国际原油市场回顾与展望摘要.PDFVIP

商品与期货交易部 2013 年1 月28 日 日 金融市场研究报告 2012 年国际原油市场回顾与展望 摘要 执笔： 左其龙 2012 年国际原油走出冲高-快速回落-反弹-震荡回落的“M”型行情。 0213351 Brent 原油较2011 年上涨3.73 美元，收于111.11 美元/桶，年均价111.68 陈浩 021 美元/桶；WTI 原油较2011 年下跌7.01 美元，收于91.82 美元/桶，年均价 94.15 美元/桶，WTI 走势较弱，Brent-WTI 价差持续扩大。 本期复核： 肖磊 021 中东局势、宏观经济和供需结构是影响 2012 年原油市场的三大主导因 素。伊朗成为中东地区的焦点，其紧张局势支撑起油价一、三季度的两轮上 涨。全球经济形势波动引发原油需求前景的不明朗，各国央行货币宽松政策 支持油价走强。北美“能源革命”和中东炼油工业的发展逐渐改变世界原油 供给和消费的结构，美国或将在 2020 年成为世界最大的产油国，而沙特等 中东产油国则在控制原油产量的同时发展炼油、化工行业，成为原油需求主 要增长点。 2013 年，我们预计欧佩克剩余产能回升、北美产量继续增长，将保证世 界原油供给基本稳定；以中国和中东为代表的非OECD 国家原油需求将拉动 总需求稳中有升。整体来看，国际原油供需均衡，产量和需求都将小幅增长， Brent 原油年均价将小幅回落至 108 美元/桶，波动区间[95，120]。北美地 区页岩油、油砂油产量增长迅速，原油出现供大于求局面，预计WTI 原油年 均价93 美元/桶，与Brent 原油价差有所收减，其走势受美国原油库存变动 影响较大，重要输油管道竣工期将成为走势拐点。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 金融市场研究报告 目录 一、走势回顾 - 3 - 二、市场影响因素分析 - 6 - （一）中东局势紧张后趋缓，欧佩克供给持续稳定 - 6 - （二）“能源革命”引发“能源独立”，非欧佩克供给出现结构性变化- 8 - （三）中国、中东支撑世界原油需求，发达国家需求萎缩 - 10 - （四）原油库存延续季节性变化 - 12 - 三、2013 年展望 - 12 - （一）Brent 原油：供需结构稳定，价格前低后高 - 12 - （二）WTI 原油：供给充足，去库存有待输油管道运力提升 - 13 - 图表目录 图1. 2012 年国际市场原油走势 - 3 - 图2. 欧佩克主要国家原油产量 - 7 - 图3. 欧佩克原油剩余产能 - 8 - 图4. 非欧佩克原油产量同比增长量 - 8 - 图5. 美国原油产量和进口量 - 10 - 图6. 世界原油需求 - 10 - 图7. 美国商业原油库存与WTI 原油价格 - 12 - 请仔细阅读本报告末尾的风险提示