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2018-04-24 发布于江苏
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光大宏观双失衡分析框架.pdf

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光大宏观双失衡分析框架

观宏大光 | 2 0 1 2 年 6 不平衡的繁荣，还是平衡的衰退？月 ——理解中国及世界经济的“双失衡”分析框架徐高博士光大证券首席宏观分析师 gaoxu@ / 2012年6月敬请参阅最后一页之重要声明证券研究报告议程观宏大光 | 2 0  中国经济为何失衡？ 1 2 年 6 月  中国的国内失衡与“全球失衡”怎样联系起来？  “全球失衡”怎样影响着世界经济？  “双失衡”的分析框架下怎么看中国近期的宏观走向？  附录：怎样在“双失衡”的框架下理解“欧债危机”？ 2 分析的起点——平衡的市场经济循环观宏大光  对失衡的分析从平衡开始  以一个最简单的经济（忽略政府与国际贸易）为出发点，探寻市场经济的精髓 | 2  运转良好的市场经济需要形成良性循环：需求决定产出，产出创造收入，收入变 0 1 2 成需求。年 6 月消费与投资行为收入需求收入分配总供给与总需求关系产出资料来源：光大证券 3 循环的持续取决于经济是否平衡观宏大光  市场经济循环是一个周而复始，持续进行的动态过程  每一轮循环中，产出、收入、与需求之间都需要保持平衡，循环才能持续 | 2 0 1 2 年 6 月不平衡的循环：第一轮不平衡的循环：第二轮收入=100 需求=80 收入=80 需求=64 供给与需求失衡供给与需求再度