当前宏观经济形势下的投资策略选择教学教案.pptVIP

当前宏观经济形势下的投资策略分析----2011年11月;总;分析框架;美国;美国的盛与衰;美国利率政策;美联储货币政策 ——三次量化宽松;财政政策;连续22个月扩张;2008年四季度探底;美国二次探底风险基本化解;欧元区;《马斯特里赫特条约》规定：（也是其他欧盟国家加入欧元区必须达到的重要标准。 ） 1. 区内各国都必须将财政赤字控制在GDP的3%以下，并且把降低财政赤字作为目标。 2. 各成员国必须将国债与GDP占比保持在60%以下。;债务危机最严重的国家希腊负债已占到GDP的160%。意大利负债则已接近GDP的118%，但由于其经济总量远大于希腊，对欧元区的打击会更大。 目前，风雨飘摇的欧元区整体负债已超过GDP的84%，这意味着每年用GDP的10%来 还债，要用2.4年的时间才能将这个比例降到60%以下，无论是通过加税还是减少政府支出，都将不利于经济增长。 欧债危机已愈演愈烈，从个别扩散到其它，再到整个欧洲银行业，甚至影响到政治稳定，严重影响到实体经济的增长。 （ 斯洛伐克政府因欧债危机倒台，成为在欧债危机冲击下第一个倒台的政府；帕潘德里欧下台，组建由帕帕季莫斯领导的希腊三党联合政府；意大利前总理贝卢斯科尼12日递交辞呈，16日新总理马里奥·蒙蒂及新内阁成员正式宣誓就职。） ; 欧元区制造业PMI从今年5月天始已连续5个月下滑，10月份进一步下挫至47.3，失业率持续维持在9.9%以上。 债务危机实质上是信用危机，但因其长期得不到有效解决已严重影响到实体经济，实体经济下滑又会加重信用危机。 ;领先指标显示欧元区经济正陷入二次衰退 Markit近日发布的采购经理人指数显示十月份欧元区私人部门经济活动大幅收缩，经济再次衰退的风险正在上升。十月综合采购经理人指数由九月的49.1跌至47.2，为2009年7月以来的最低值。制造业PMI由48.5跌至47.3，服务业PMI由48.4跌至47.2。上述数据低于市场预期，数据显示欧元区正在陷入二次衰退。 东方财富网：/news/1351,20111026171922173.html;欧元区不确定性风险从未消除;日本;日本将长期维持低利率 为支持灾后重建，财政支出增加，政府债务进一步扩大。 失业人口增加，实体经济受到一定破坏，保险业遭受重创，电力、食品等供应不足。 但考虑到重灾区主要为欠发达地区，破坏力相对有限，重建可能会有利于后期日本经济增长。 根据日本财务省发布的统计数据，截至2010年底，日本政府债务余额已高达919万亿日元，今年政府债务还将增长5.8%，达到创纪录的997.7万亿日元，占GDP的比例达到230%。 国际货币基金组织(IMF)近日则预测，日本公共债务相对于GDP的比例到2012年和2016年将分别达到232%和277%，日本将成为发达国家历史上财政状况最恶化的国家。 ;;国内;从资金面看国内投资机会 CPI仍在高位，政策面短期内不会大的调整 私营企业，中小企业资金链吃紧，民间借贷风波不断，高利贷泛滥等现象反映出当前民间资本市场资金紧张。 货币市场利率爆涨，短期内货币市场基金获取超高收益反映出正规银行体系资金同样紧张。 4万亿扩张计划可能是造成市场资金短缺的另一重要原因，地方融资平台和地方债问题需要时间解决。;从2010年1月开始连续12次提准，存款准备金率已高达21.5%; CPI增长率从09年7月一路上行，目前正处于见顶回落阶段。;温总理定调;宏观经济政策短期不会有大的调整 ;2. 民间资金面吃紧;3. 银行资金面吃紧;4. 地方债;实体产业;从2008年底推出4万亿投资计划至今马上快满3年，而地方债大多期限为3年和5年，地方政府面临集中还本付息的压力，加上今年房地产调控严厉，地方土地出金收入减少，地方债务问题在今年集中爆发。 目前地方融资出现难，实际上是信用和信心问题。 只有地方债问题逐步得到有效解决，投资者资金回收，下一轮的融资才能有效打开，市场资金面也随之回暖，资金短缺会得到逐渐缓解。;我国A股市场;2011年基金发行量;市场利率水平与上证指数;实际上市场“不差钱”; 从技术面来看，五浪下跌如果站稳，将迎来未来的三浪上升形态。;何时见底;黄金;强势美元何时到来？; 欧债危机只要能够得到有效控制，在美国宽松货币政策下，大综商品价格在中、美、日三国需求拉动及资金推动下，很可能再次迎来一个上升浪。资金很可能从金市转战商品市场。 黄金投资风险加大，不宜追高。但同时不排除商品与金价的同步上涨，主要是由于弱势美元下的各国外汇战略储备与多元化配置的需要。;债券;基金