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五、股权迷魂阵 法律专家认为：华为一案将很多企业不规范的内部员工持股问题暴露了出来，华为员工持股计划不规范、缺乏最起码的公开性和透明度，具有管理者的“独裁、专断色彩”，注定给员工股权兑现时带来了巨大的财务、道德和法律风险。 那么，华为的“全员持股制度”究竟不规范在什么地方呢？ 五、股权迷魂阵 1、没有持股凭证 华为的持股原则是：“入股自愿、股权平等、收益共享、风险共担”。1999年后改为：“入股自愿、遵守管理”。 员工购买股票时，公司要求员工在一份文件上签名，但文件只有一份，签完名后立即被公司收回。员工交完购股款后拿不到通常意义上的持股凭证，每位员工具体的股数都由公司备案存档，员工只允许从股权登记名册上抄下自己的股权数。 五、股权迷魂阵 2、神秘的“X” 关于股份回购价值计算，1999年后的公式： 回购价＝购买价（1+X%×月/12） 公式中X指公司董事会确定的利润率，月指本年度退股时的实际持有月份。 事实表明，员工在离开华为时，股份回购的标准各不相同： 黄灿2001年离职时是以X＝5计算，实际上这个利润率只相当于当年的银行存款利率；刘平2002年1月离职时是按1:1兑现；而随后在2002年3-4月份离职的员工则可以按1:2.64的比例兑现；华为电气全体员工则按1:4的比例兑现。 五、股权迷魂阵 3、股东大会成摆设 华为虽然也定期召开股东大会，但有名无实，大会以行政命令手段代替股东大会决议。股东代表在股东大会上得不到任何有价值的公司信息，只是按照领导的意志、任正非的意志行事。 五、股权迷魂阵 4、华为的股权究竟属于谁？ 股权问题之所以令人疑心丛生，除了股权兑现标准不清、且时时变更等问题之外，更为关键的是华为的股权结构错综复杂，员工不知道华为的股权究竟属于谁？ 华为的股份实际上有相当一部分是华为为开拓市场而拉拢进来的各地电信管理局与华为成立的合资子公司的股份，其中有100多家地方邮电部门的上万“邮电职工”的股份。这一部分的关系与内涵更是“剪不断，理还乱”，详情只有任正非本人清楚。 五、股权迷魂阵 六、股权改革 作为以创新、探索精神著称的华为公司并不是没有看到自己股权制度的缺陷。现在任正非不得不违背诺言，开始和股票打交道。实际上，近年来华为也在逐渐做出一些努力梳理股权关系的行动。 六、股权改革 1、要给高盛点颜色看看 2001年，国际大投行高盛以财务顾问身份进入华为，华为准备上市消息传出，后因华为内部股权错综复杂而未能推动进行。 高盛当时将华为总资产评估为104亿美元，其中任正非个人占5亿美元。 六、股权改革 这一消息使得任正非非常生气，据说，任一怒之下甚至想到法庭上给高盛点颜色看看，最终双方合作告吹。 “穿着发皱的衬衣，身上可能还有墨迹，一大清早就在深南大道上活动，外人绝对不会想到这位就是大名鼎鼎的华为总裁。”这是一位内部员工眼中的任正非。 六、股权改革 2、“虚拟持股权”计划 2002年，摩根士坦利进入华为，搞了一个“虚拟持股权”的计划。该计划有点类似于股票期权。 华为开始改变传统1:1回购股票的做法，对以前以每股1元购买股权的老员工在离职时可以按净资产价格兑现；在职员工可以在4年期限内每年兑现1/4；在职中高层管理层以10年为期逐年兑现。 该方案出台后，很多员工选择将股权兑现后离开华为。由此华为不得不面临来自资金方面的压力。自1997年以来从不降薪的华为第一次开始降薪了，而原来都在最高挡办公的华为突然间全线撤退。显然，华为也在考虑开源节流了。 六、股权改革 3、 MBO方案 面对巨大的股权资金赎回压力和大量人员离开的压力，华为既要完善股权，又要有效保持员工的积极性，在此背景下华为MBO方案开始酝酿。 从03年8月开始，华为有意将原来的全部股权和2002年推行的“虚拟持股权”回购，推行由1000名中高层管理人员持股的“MBO计划”。 公司拿出10亿股，以每股2.74元向公司核心骨干发售，平均每人100万股。资金由员工个人出资15%，其余由华为公司出面担保、员工集体以个人名义向银行贷款解决。公司承诺3年后华为股票上市，到时管理层持有的股票方可逐年兑现。 六、股权改革 MBO计划实施之后，华为的员工得到基本稳定，2003年，华为业绩开始大幅回升， 取得了317亿销售额、出口10.5亿美元的优良业绩。 04年8月必威体育精装版消息：华为已经聘请中金公司和摩根士坦利对其业务进行重组，准备2005-2006年在香港上市。 “冬天过去是春天”，华为经过冬天之后的春天将更加灿烂夺目。 问题讨论： 1、华为国际化经营成功的经验是什么？ 2、华为的冬天是如何提前来到的？是外部原因还是内部原因？ 3、让我们设想一下，如果当