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二〇一六年二季度同业理财市场分析报告 DM 同业报价平台 一、二季度同业理财市场综述 受一季度结构调整、经济下行等市场因素影响，符合银行风险偏 好的项目逐渐减少，在二季度中，银行“资产荒”问题逐步凸显，随 着市场中风险低、收益高的优质资产的供不应求，同业理财以较低风 险和较高收益率的特点受到市场越来越多的青睐。回顾第二季度同业 理财市场，有如下几个趋势。 （一）“资产荒”倒逼理财收益下行 随着“资产荒”问题的日趋严重，各银行在偏优质资产领域的搏 杀也越来越激烈；同时，在这样一个背景下，部分银行开始陆续将投 资理财的权限放宽，从仅可投保本型理财纷纷向非保本型理财拓宽。 各种因素导致的银行同业理财规模增长，也从侧面为理财收益率的下 降埋下伏笔。 （二）“债市违约”引发蝴蝶效应 如果说“债市违约”是今年二季度金融市场的首要关键词的话， 那么 “银行理财”无疑紧随其后。有市场分析人士指出，在债市信用 风险加剧，债券投资收益快速回落的情况下，市场投资者避险情绪上 升，短期内暂无有效的疏解通道。另一方面，银行理财的资金大多都 投向债券市场，要想维持收益不下滑就更难了。受信用风险影响，商 业银行纷纷对委外业务资金的信用债投资设置更加严格的资质门槛， 在业内人士看来，这也势将为银行理财产品预期收益率的降低打开更 大空间。 （三）MPA 来临，理财成 “鹊桥” 一季度MPA 考核结果是央行通过电话通知的方式，向各家银行进 行了背对背通报，大部分银行都被评为B 级，因此各行对二季度MPA 的重视程度不言而喻。为了优化MPA 考核指标，不少银行对资产负债 表做出了相应的调整。资产端调整的过程中，很多银行选择表内资产 转移至表外，或者放款环节就在表外。理财业务因其中间性而快速成 为表内资产转移至表外的桥梁。受此影响，二季度非保本型理财的数 量急剧增加，增速较上一季度明显加快。 二、二季度全国同业理财市场总览 （一）总体情况 截至2016 年6 月31 日，DM 同业报价平台共收集到34306 条有 效理财报价，发布报价机构多达336 家，其中，收理财有效报价11805 条，出理财有效报价22501 条。 结构上看，第二季度出理财数量远高于收理财数量。与第一季度 相比，出非保理财报价量相对持平，出保本理财较上一季度增加28%， 但非保理财的需求量明显减少，收保本理财报价量减少51%，收非保 理财报价量减少35%。 图1: 同业理财市场第二季度报价笔数情况 （二）不同类型机构理财报价活跃情况 据DM 同业报价平台数据，国股行二季度理财报价笔数8721，占 总报价量的64%，同比上一季度减小22.93%；其次为城商行2678 笔， 占20%，同比上一季度减少 14.83%；农商农信2054 笔，占 15%，同 比上一季度增加34.73%。 不难发现，资产规模较大的国股行和城商行，因其丰富的融资渠 道和完善的风控系统维持了在同业理财市场的主导地位。 图2：同业理财市场第二季度不同类型机构活跃情况 （三）不同区域理财报价活跃情况 据DM 同业报价平台数据，本季度理财报价活跃区域分布于东南 沿海地区。其中，广东省最为活跃，本季度报价笔数5214 笔；此外， 华北和西南地区也较为活跃，报价笔数在 1500 笔左右，西部地区的 报价则相对较少。 图3：同业理财市场第二季度区域活跃情况 （四）理财投向情况 DM 观察发现，在监管越来越严格的情况下，近期组合投资类理 财产品发行量小幅下降，债券与货币市场类产理财品大