CPA讲义《财管》第十章资本结构03CPA讲义《财管》第十章资本结构03.pdfVIP

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2018-04-26 发布于贵州
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高顿财经CPA培训中心（三）财务杠杆作用的衡量 --财务杠杆系数DFL（Degree Of Financial Leverage）计算公式推导： ①基期:EPS=[（EBIT-I）×（1-T）-PD]/N ②预计期:EPS =[（EBIT -I）×（1-T）-PD]/N 1 1 ②-①=△EPS=[△EBIT× （1-T）]/N DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）={[△EBIT（1-T）/N]/EPS}/（△EBIT/EBIT） =[EBIT（1-T）/N]/EPS=[EBIT（1-T）/N]/{[（EBIT-I）（1-T）- PD]/N}=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）] 种类公式用定义公用于 DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）式预测简化公计算公式：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）] 用于式或：DFL=[Q（P-V）-F]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）] 计算【例10-4】A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况如表所示。各公司的融资方案单位:元项目 A公司 B公司 C公司普通股本 2000000 1500000 1000000 发行股数（股） 20000 15000 10000 债务（利率8%） 0 500000 1000000 资本总额 2000000 2000000 2000000 资产负债率 0 25% 50% 息税前利利润（EBIT） 200000 200000 200000 债务利息 0 40000 80000 税前利润 200000 160000 120000 所得税（税率为25%） 50000 40000 30000 税后盈余 150000 120000 90000 普通股每股收益（元） 7.5 8.00 9.00 息前税前利润增加额 200000 200000 200000 债务利息 0 40000