第六讲 保险资金的基本特点和投资原则.pptVIP

第六讲 保险资金的基本特点和投资原则 主要内容 保险资金的来源特性 保险公司与银行的负债比较 保险资金的投资原则 一、保险资金的来源特性 1、负债性 保险公司先收取保费收入，然后再支付成本 纯保费部分都是负债，以准备金形式提取，这是保险公司最大的资金来源。 保险公司的权益资金所占比例不大，是保险负债的备付资金。 案例：中国人寿2011年年报 2、长期性 寿险保单的合同期限通常在15年以上，甚至终身，以寿险责任准备金的形式存在。 产险保单的资金来源驻留期限不长，但是有两个因素使得其资金的可利用期限延长：一是续保的保单；二是超过一年期限的保单以及长尾保单。 3、稳定性 保险公司的可投资资金的来源增减比较平稳，不会大幅波动。 保险资金来源的稳定性是相对于证券投资基金而言的。 稳定性的原因有二：一是寿险保单的长期性；二是寿险保单有较高的退保费用，解约成本较高。 二、保险公司与银行的负债比较 1、相同点 二者都是负债性的金融企业，资产负债率都比较高。 保险公司的负债主要来源于保费收入，银行的负债主要来源于存款。 案例：中国人寿的资产负债率约为88%，中国建设银行的资产负债率约为93%。 2011年底中国建设银行资产情况 2011年底中国建设银行的负债情况 2、不同点 （1）保险公司负债具有不确定性。 对银行来讲，作为最主要负债的存款业务一旦发生并计入资产负债表，在这项业务结束之前对客户的负债基本确定。由于保险公司本身经营的不确定性，导致了保险责任准备金的不确定性。 （2）保险公司负债具有估计性。 保险公司在原定合同成本承担责任的时候，对责任准备金的确定只有预测性，需要由未来不确定事项的发生或不发生来证实。由于未来损失的不确定性和存在一些难以预知因素，对保险责任准备金所有的估计都是基于一定的人为假设作出的。 （3）保险公司负债评估具有复杂性。 保险公司负债评估是一个复杂的过程，其评估结论是否客观、科学、切合实际，受许多主观和客观因素的影响，包括评估基础、评估方法和精算师的经验判断等。 （4）保险公司负债具有长期性。 保险公司特别是寿险公司的负债期限很长，大多在10年以上，许多寿险公司负债久期超过20年。 三、保险资金的投资原则 对任何投资而言，都要求满足“三性”原则——收益性、安全性、流动性——的有机结合。 对于保险公司而言，每一份保险合同都是一份承诺。保险公司必须按照合同的约定，在未来对保单持有人进行一定金额的给付。只有当给付顺利完成时，保险产品的功能才算真正实现。 因此，对保险公司而言，保险投资的基本要义是“顺利履行未来的承诺”，这意味着保险资金的投资原则与证券投资基金等其他机构投资者并不一样。 1、匹配原则 保险资金投资的首要原则。这是由保险资金来源的负债性和长期性决定的。 保险公司要满足的契约义务主要是负债义务，而不是证券投资基金的受托义务。保险资金投资的首要任务是完成对投保人的赔偿、给付、退保等负债义务的要求。因此，偿付能力是保险公司连续合法存在和经营的前提要求。 匹配性要求可以分为收益匹配和时间匹配两个方面。 收益匹配，也即保险公司的投资资产收益率不能低于保单的预定利率。 时间匹配，也即保险公司的投资资产能够在保险公司进行给付时以较低的成本顺利变现。 由于经济周期和投资工具价格波动性的双重影响，没有实现匹配的投资组合通常难以满足长期负债在特定时点的偿付能力要求。 中国人寿2011年的投资收益与偿付能力状况 2、“三性兼顾、安全第一”的原则 安全性是前提，流动性是基础，收益性是目标。 在处理“三性”关系时，必须始终坚持把风险管理放在第一位，不盲目追求高收益，而是在风险可控的前提下去努力提高收益水平。 3、以投资级固定收益工具为主要投资对象 固定收益工具能够同时兼具“收益性、安全性和流动性”，是保险公司主要的投资工具。 与基金等受托理财型机构投资者首先关注期望收益率不同的是，保险公司等负债型机构投资者首先关注的是收益率下限，即只有在资产变现值下限满足负债要求的前提下，再去追求更高的期望收益率。 4、适度配置高风险证券或非证券资产 股票等权益资产收益风险的总体特征是：5年以下的中短期内，历史最高收益率和最低收益率都超过债券，是典型的高风险、高收益；但是在20年以上的超长期内，却是低风险、高收益。 对保险公司而言，保险资金来源的长期性和权益资金的存在，说明保险资金并不需要在近期等额流出，这就为保险资金适度投资高风险证券提供了必要性和可能性。 5、根据多种因素具体确定一个保险资金账户的投资策略 不同险种（传统险、分红险、投连险） 不同公司（偿付能力额度、投资管理制度） 不同账户（账户资金规模、投资经理的特长差异） * *