2009年獐子岛年度财务报表分析.doc

2009年“獐子岛”年度财务报表分析 摘要：在全球经济尚未全面复苏，经济存在二次探底可能和全球存在通货膨胀预期这一背景之下，我国各大上市公司面临着一定的挑战。农林渔牧这一行业作为抗通胀的先锋存在一定的投资价值。本文通过对属于农林渔牧这一行业的上市公司“獐子岛”2009年年度的会计报表和主要财务指标的分析，进一步对投资“獐子岛”的可行性给出一定的建议。 关键词：通货膨胀 净资产收益率 财务报表分析 一.獐子岛的“全景照片”——解读资产负债表 在上市公司的四张会计报表中，如果按对投资者的重要性排座次，资产负债表可以居首。从资产负债表中，我们可以看出上市公司的偿债能力。 1．短期偿债能力分析：上市公司的短期偿债能力可以通过流动比率来反映。流动比率=流动资产/流动负债。偿还流动负债的来源一般是流动资产，如果一家公司到了需要变卖固定资产还债的时候，那说明其“气数已尽”了。 财务指标 2009-12-31 2008-12-31 流动比率 1.9363 2.6993 通过对“獐子岛”09年资产负债表中相关数据的计算，我们可以知道其2009年的流动比率为1.9363，将该数据进行纵向对比，相关数据如下表：  一般而言，上市公司合理的流动比率至少要大于1。这样才能够保证公司的短期偿债能力。通过上表我们可以知道2009年“獐子岛”的流动比率还算合理，但是与2008年相比却出现了明显的下降，这到底是为什么呢？我们继续分析资产负债表的负债结构和资产结构，可以发现，2009年其短期借款占流动负债的比率由2008年的69%下降到65%，獐子岛流动负债增加但是短期借款占流动负债的比率却下降，说明獐子岛更多的是利用其他不需要支付利息的钱去做生意，这样有利于上市公司提高净资产收益率。但这同时也要求公司的流动资产变现能力增强。我们再看看货币资金占流动资产的比率，2008年货币资金占流动资产的比率仅仅为8.9%，而2009年该指标上升到了14.6%。 2．长期偿债能力分析：上市公司的长期偿债能力可以通过资产负债率来反映。资产负债率=负债总额/资产总额。该指标不仅体现了上市公司的长期偿债能力，还能够体现出公司的潜在发展能力。 我们对獐子岛2009年的资产负债率进行纵向对比，相关数据如下表： 财务指标 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 资产负债率 39.41% 30.39% 26.45% 可以看出,从07年到09年,该公司的资产负债率每年都在增加,而公司09年的净利润增长率达到了64.98%.这说明公司充分利用其财务杠杆所带了的收益也将开始得到释放.09年该公司所处行业的资产负债率为47.37%.相比之下该公司的资产负债率就比较低了,说明该公司在同行业中潜力较大,有更多的发展空间. 二.獐子岛的09记录短片----解读利润表 利润表就像是一部短片,但我们要看的不仅仅是这部短片的结尾—净利润.而是要将利润表从头到尾好好地品味一遍.从利润表中,我们不仅可以看出上市公司的盈利能力,还可以看出公司怎么样赚钱,真正优势以及真正问题所在. 1.从表面上看,獐子岛09年实现的净利润比前两年还要多,但是净利润是一系列数字加减后的结果,不利于我们看清问题的实质.我们首先要看的是利润表的第一个科目:营业收入. 1.1营业收入是公司实现净利润的根本,09年獐子岛的营业收入较08年同比增长了50.2, 说明公司市场拓展能力以及市场占有率得到了提高. 1.2再看看营业收入与营业成本的比例.我们可以计算出獐子岛的产品毛利率,09年的毛利 率只有28.01%,比07年的40.52%和08年的30.18%都要低,但是其毛利率在同行业中(即獐子岛所处的水产行业)却是第一位,相关数据如下表: 简 称 指标 顺鑫农业 獐子岛 贵糖股份 丰原生化 好当家 大湖股份 ST华龙 哈高科 毛利率(%) 28.10 41.93 22.71 5.23 25.14 37.23 39.54 13.25 说明獐子岛纵向对比毛利率下降的原因应该不是公司产品竞争能力的原因,而是该行业周期性导致的,在通货膨胀的预期下,獐子岛的毛利率在未来将会有比较大的提高. 1.3继续看营业收入与三项期间费用之间的比例关系.09年三项费用相对08年三项费用的增长率为31.75%.而09年营业收入较08年营业收入的增长率为50.2%.说明公司管理水平有所提高. 2.净利润是包含非经常性损益在内的利润指标,虽然是公司业绩的真实反映,但非经常性损益主要是公司发生的与主营业务和其他经营业务无直接关系的损益.如果不排除非经常性损益的因素, 可能会干扰投资者对公司