学年论文开题报告摘要 - 北京交通大学.docxVIP

《学年论文》开题报告论文题目: 我国上市公司定向增发效应研究——基于公告日的事件研究学年学期:2010-2011学年 第二学期 年级:08级本科专业:财务管理姓名:马进元 学号导教师:姚立杰提交日期:2011年4月5日承诺此学年论文开题报告是本人独立完成的，对其中所使用的已有文献的内容进行了规范引用，对所使用其他资料与数据均已注明其来源并，特此声明。 学员姓名：马进元 学员签字：马进元学年论文开题报告摘要本文运用时间研究法，对定向增发市场效应进行研究，以探求定向增发引起的市场反应背后的规律性。研究发现：在2008年次贷危机的大背景下，定向增发并没有取得预期效果；不同目的的定向增发带来显著不同的公告效应。本文认为，较低的再融资门槛，使得定向增发应用泛滥，股本扩张加上“大、小非的陆续解禁使得股票市场面临巨大压力。因此本文可以更好地帮助市场投资者理解二级市场对增发公告的反应，为投资者决策提供参考；为市场监管者提供有价值的借鉴，使其能够更好地引导增发行为，保护投资者利益，促使定向增发成为更规范有效的再融资方式。关键词： 定向增发 公告效应 超常收益目 录 承诺II学年论文开题报告摘要III1. 研究动机与立论依据11.1 研究动机与研究问题11.2 研究现状与本文特色12. 理论分析与研究假说32.1 第一部分32.2 第二部分52.3 第三部分63. 研究设计与实施方案73.1 模型功能与适用性73.2 代理变量及其说明73.3 样本考察与提取说明73.4 实证分析的实施步骤74. 论文预期写作结构84.1 论文预期结构84.2 论文写作难点说明85. 时间计划95.1 时间进度安排表95.2 阶段进度任务完成目标96. 参考文献97. 附录10参考文献开题报告1. 研究动机与立论依据1.1 研究动机与研究问题证券私募发行是当今资本市场的重要组成部分，是经济较发达的国家和地区运作较为成熟的融资工具，是现代资本市场不可或缺的环节。定向增发融资方式在我国正式采用以来，增发新股数量、增发融资净额及其占市场总融资额的比重均迅速增长，已成为我国上市公司重要的股权再融资手段。与公开增发伴随的负的公告效应相反的是，定向增发消息的公布往往伴随着正的公告效应。定向增发公告效应是指上市公司公告定向增发新股引起的二级市场股价的变化，通常用公告期间股票的超额收益率来检验。自2005年4月29日股权分置改革启动以来，我国上市公司流通股与非流通股的利益不一致问题得到了极大的改善。人们对全流通给予了很高的期望，自此，我国上市公司定向增发的热情空前高涨，定向增发成为近三年我国上市公司股权再融资和收购资产的重要手段，也成为投资者追逐的热点。目前国内对定向增发以及股权分置改革基本完成背景下的公开增发的公告效应的研究较少，已有的文献也仅限于对定向增发整体的公告效应进行研究，没有考虑到增发动因不同，定向增发的公告效应也是有差异的，即预案公告前后累积超常收益是有高低之分的；也没有考虑到大股东是否参与增发股份认购，会给投资者带来不同的信号，进而也会对预案公告期间的股价产生不同的推动作用。本文首先对国内外有关定向增发公告效应的理论和实证研究成果进行回顾和评价，并以此为理论基础，结合我国的具体情况，得出影响我国上市公司定向增发公告效应的可能因素，做出假设，并选取适当的变量代表这些因素，以董事会预案公告日的调整超额收益率为因变量，建立多元线性回归模型。1.2 研究现状与本文特色非公开发行也称定向增发，既包括定向增发股票，也包括定向增发债券等其他证券。在美国等发达的资本市场上，非公开发行(或私募发行Pdvate Placements，Private Offerings)是一种应用广泛、高效的再融资方式，常被称为“闪电配售。2006年5月华联综超成为我国再融资重启后第一家完成定向增发的上市公司。自此，定向增发因发行门槛较低、操作方便，成为我国上市公司最主流的再融资手段，得到了非常广泛的应用，扮演着十分重要的角色：项目融资扩大产能、并购重组、整体上市和引进战略投资者等。定向增发预案的公告和实施不仅影响着个股的走势，也影响着整个资本市场的资金配置与资源优化，越来越多地受到投资者与证券监督管理部门的重视。受到增发消息的影响，上市公司的股票价格在公告前后一定时期内会发生异常波动，对股票收益率产生影响。定向增发的公告效应就是指上市公司对外发布拟定向增发预案时，对公司股票价格产生影响，进而影响持有股票的报酬率。股票价格反应的机理是：一只股票投资价值的大小，取决于它给投资人带来的预期收益的高低，投资者的决策是在其所掌握信息的基础上做出的，上市公司公告所包含的信息向投资者传递了某一信号，从而改变了他们对股票价值的原有预期，股票的市场价格就会做出相应的调整。定向增发成为我国主