我国货币供给增长原因分析.docVIP

2011年第12期.发展战略·现代管理科学回我国货币供给蹭长原因分析·孟晓宏摘要:2002年以来我国价格水平又呈通货膨胀趋势，尽管供给冲击已成为不可忽视的因素，但货币供给增长过快仍然是最主要的原因.实证分析表明我国广义货币供给量的增长基本上可由基础货币因素来解释，货币乘数!t然有所波动，但总的来说对货币供给量的增长贡献不大.进一步分析表明我国基础货币增长压力主要来源于外汇储备的不断增加，表现为经常项目和资本项目的持续双顺差，根源是我国经济增长模式和相关政策，中央银行发行债券冲销外汇占款只能是权宜之计.最后文章就调控我国货币供给增长分别从短期和中长期提出了相应的政策建议.关键词:货币供给;基础货币;货币乘数;外汇储备-、召l盲分，货币供给量会产生如下的改变量:dM=MB*dK+价格稳定是一罔政府追求的主要宏观经济日标之一。K*dMB，将上式除以等式M=K*MB，得到dM/M=dMBIMB+ 改革开放以来，我同经济不断增氏的同时，价格水平的大dKlK ，其中分别dM/M、dMBIMB和dKlK分别表示货币供起大落也成为常态。20个世纪八十年代和九十年代都发给量、基础货币和货币乘数的增ぢ省５仁奖砻鳎醣夜└冉涎现氐耐ɑ跖蛘停婧笥忠蛭诮羲跽呒又龀ぢ嗜【鲇诨』醣液突醣页耸脑龀ぢ剩荽丝梢蕴帜涎墙鹑谖；萑肓顺ご锛改甑耐ɑ踅羲蹙车亍Ｗ?002论基础货币和货币乘数增长对货币供给增长的贡献度。年以来，由于多年的扩大内需政策的惯性以及世界经济的对于等式dMIM=dMBIMB+dKlK来说，需要基础货币复苏，我国价格水平又呈通货膨胀趋势，大致可分为主个和货币乘数变化的时间段尽量短。从中央银行公布的数据阶段:一是2∞2年4∞6年，虽然价格水平上涨幅度不大，看，除f年度数据外，还有季度数据和月度数据可供选择，但房地产等资产价格开始显著上涨。二是2∞7年4∞9但考虑到月度数据受偶然因索影响较多，本文选择了季度年，价格水平进一步上升，就2∞7年看，虽然2007年CPI数据进行分析，当然也带来一个问题，dM/M=dMB/MB+dKl 通胀率上升幅度低于5%，11#039;1.11月价同比上涨达到6.9%，k不完全相等，但除少数值偏差大一点外，大多比较接近，通货膨胀的压力很大。本轮价格上涨的一个重要原肉是世故令L1MIM=dMB/MB+dKlK，并以之代替dM/M。根据央行界大宗商品价格持续高位运行，尽管如此，流动性过剩仍公布的数据，可以计算出2∞2年-2010年期间各季度货币然被认为是商品价格和资产价格上涨的主要原因，西方金供给量、基础货币以及货币乘数的变化情况，据此又计算融危机的冲击使得本次通货膨胀暂告一段落。=兰是2010出基础货币和货币乘数增长对货币供给增长的贡献度。计年以来的价格水平上涨。为应对西方金融危机的影响，我算结果如下:基础货币的贡献度达到981J奋，而货币乘数只国政府实施r宽松的货币政策，同时欧美经也在逐渐恢有2%。这说明广义货币供给的增长基本上可由基础货币复，我国价格水平持续上涨，通货膨胀压力很大。纵观2∞也因素来解释，货币乘数虽然有所波动，但总的来说对货币年以来价格水来上涨的原因，虽然供给冲击已成为不可忽供给量的增长贡献不大，这就需要我们进一步来解释这种视的因素，但货币供给增长过快仍然是最主要的原因。因现象。此本文主要讨论我国货币增长的原因，并在此基础上提出这里首先对货币乘数的低贡献度做一个简单的分析。相应的对策。根据货币乘数公式K=(I+re )1 (1 +re+π#039;+rc) ，其中法定准备二、我国货币供给增长的贡献度分析率re为央行决定，超额准备率π由金融机构决定，我们假决定和影响货币供给的因素很多，因此货币供给过程定在短期内现金存款比陀不变，则法定准备率就成为央是一个非常复杂的过程。两方学者对货币供给作了很多研行影响货币乘数的主要因素。法定准备率作为影响货币乘究，提出了关于货币供给过程的不同模型。尽管模型有所数的主要手段，在西方并不常用，因为容易造成货币供给差异甚至差异较大，徊，其基础都是中央银行通过调整自身量的剧烈波动，但在我同却成为常用的货币政策工具。的资产运用从而影响基础货币变化，并在乘数效院的作用2∞3和2∞4年分别上调一次法定准备束.fl#039;l.从2∞6年7下导致货币供给量的变化，在适E当时候中央银行也可以影月份至2∞8年6月份央行连续19次提高法定准备束，存响货币乘数的变化。可以用一个简单的公式来表示，即M=款类金融机构人民币存款准备金达到17.5%的高位。随后K*MB，其中M:货币供给量，K:货币乘数，MB:基础货币。因为西方金融危机，法定准备且在又在2∞8年内下调4次。基于这样一个等式，可以粗略讨论基础货币和货币乘2010年又5次提高法定准备率，使得自20世纪90年代以数对我国