第十六章 国际金融市场的回顾、前瞻.ppt

第十六章 国际金融市场的回顾、前瞻与监管 §1 国际金融市场的回顾与前瞻 金融市场形成迄今，大约已有近400年的历史。 400年间，金融市场同其他事物一样，经历了从低级到高级、从萧条到繁荣、从无序到有序、从赢弱到强大、从国内到国际的不同阶段。 尤其是从20世纪七十年代以来，世界各国都十分重视金融在资源配置和提高效率方面的功能，并出现了金融市场全球一体化趋势，标志着金融市场的发展步入了一个新的阶段。 一、80年代以来金融市场发展的新趋势 ??? 　　20世纪70年代以后，无论是市场经济国家还是计划经济国家都愈发认识到金融市场对经济发展的重要影响，从而兴起了国际性的金融改革浪潮。在此形势下，金融创新浪潮汹涌澎湃，使金融市场在80年代出现了新趋势。这些趋势概括起来有以下主要方面： 　　1.从金融市场的内部发展看，市场要素有了空前发展和变化。 　　机构投资者成为证券市场上最重要的投资主体，实现了所谓“机构投资主导化”。家庭部门虽然所占比重相对减少，但投资的绝对数量却在不断增加。金融机构管制的放松使交易更加活跃。 新的金融工具层出不穷，从而大大拓展了金融活动的总量和市场规模。金融市场媒体则随金融业务全能化和自由化日趋活跃。市场价格的剧烈波动也吸引了更多的投资者。 　　 2．发展中国家和地区纷纷建立和开放金融市场。 　　许多发展中国家和地区开始只发展银行信用，后来纷纷建立起自己的金融市场，甚至建立国际金融中心。前者如我国的金融市场，在短短的二十多年时间已具有一定规模。又如非洲1/4的国家建立了证券交易所，证券交易正在成为这些国家重要的筹集资本的渠道。后者如东南亚地区、中东地区、加勒比海地区和地中海及其他地区，出现了许多国际金融中心。　　　 3．金融市场出现了国际化和全球一体化趋势。 　　许多国家国内原来分割、相对独立的金融市场迅速连为一体化。国家金融中心迅速连成一片，出现某种程度的全球一体化，形成所谓“无缝市场”（Seamless market）。 　4．国际融资出现证券化趋势。 　　筹资手段的证券化是指传统的通过银行来筹集资金的方式开始逐渐向通过金融市场发行证券转变。主要表现在商业票据、债券、股票等有价证券发行的扩大以及国际证券市场重要性的增加。贷款债权证券化则是指金融机构以贷款债权作担保的证券发行，即以证券交易转让贷款债权，使贷款债权具有流动性。 　　5．金融创新日新月异。 　　西方国家风起云涌的金融创新浪潮，对世界经济和金融市场产生了极其深远的影响。 包括工具创新、技术创新、市场创新等。 二、影响金融市场发展的主要因素 ??? 1．经济因素。具体包括： （1）经济环境的变化 （2）放松管制与加强管制的交替 （3）世界货币制度2．法律因素 3．市场因素 4．技术因素 （1）电子技术改变了金融机构传统的业务手段，使其更加现代化。 （2）电子技术的普及为金融市场的扩大提供了丰富的物质条件。 （3）技术的发展进一步刺激了金融创新。 三、世界经济新格局的形成对金融市场发展的影响 ??? 1．世界经济的日益国际化和一体化，导致金融市场的国际化和全球一体化。 2．世界经济的区域集团化将刺激区域性国际金融市场的发展，并成为金融市场完全过渡到“全球一体”的必经阶段。 3．世界经济的发展使大多数发展中国家的金融市场迅速发展。 四、金融市场未来的发展趋势 ??? 1．金融市场的国际化、全球一体化和证券化趋势将继续发展。 2．金融创新将会不断发展。 3．金融危机的频繁发生必将导致金融管制和监督的加强。近年来金融危机频繁发生，如拉美国家债务危机，巴林银行倒闭事件，以及日本的金融危机等等。所有这些似乎都预示着金融市场的更加动荡不安，从而也就呼唤着新的监管措施和发展战略来维护世界金融市场的健康发展。 4．国际证券投资逐渐向发展中国家倾斜。 5．发展和完善国内金融市场将成发展中国家和地区未来的首要选择，并将逐渐加快其国际化的步伐。 　　 五、我国金融市场目前存在的主要问题 ??? 1．金融市场的规模不能满足改革开放和国民经济发展的需要。 2．金融市场结构不太合理。 3，金融市场法律体系不太完善。 4．金融市场的运行机制不完善。 六、国际金融市场发展对我国的启示 ??? 1．从国际金融市场发展的历程看，一国金融市场的存在与否及其发展状况应同该国经济发展的实际需要相适应。 2．发展和完善金融市场的模式可以选择。 3．金融市场发展必须维持合理的结构。 4．金融市场要有完善的法律体系。 5．金融市场必须要有较为完善的运行机制。  七、我国金融市场的发展战略 ??? 1．我国金融市场的培育和发展模式必须走政府推动型模式。 　　政府推动式金融市场，要求在管理上解决好两个问题