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浅析工程项目投资与融资 摘要：工程项目融资活动是一个充满着风险的资本活动，因为项目融通的资金是以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的TOT模式 (Transfer-Operate-Transfer)是“移交——经营——移交”的简称，指政府与投资者签订特许经营协议后，把己经投产运行的可收益公共设施项目移交给民间投资者经营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从投资者手中融得一笔资金，用于建设新的基础设施项目；特许经营期满后，投资者再把该设施无偿移交给政府管理。 TOT 方式与 BOT 方式是有明显的区别的，它不需直接由投资者投资建设基础设施，因此避开了基础设施建设过程中产生的大量风险和矛盾，比较容易使政府与投资者达成一致。TOT方式主要适用于交通基础设施的建设最近国外出现一种将 TOT与 BOT 项目融资模式结合起来但以 BOT 为主的融资模式，叫做 TBT。在 TBT 模 式中，TOT 的实施是辅助性的，采用它主要是为了促成 BOT。TBT 有两种方式：一是公营机构通过 TOT方式有偿转让已建设施的经营权，融得资金后将这笔资金入股 BOT 项目公司，参与新建 BOT 项目的建设与经营，直至最后收回经营权 二是无偿转让即公营机构将已建设施的经营权以 TOT 方式无偿转让给投资者但条件是与 BOT 项目公司按一个递增的比例分享拟建项目建成后的经营收益。两种模式中，前一种比较少 见长期以来， 我国交通基础设施发展严重滞后于国民经济的发展资金短缺与投资需求的矛盾十分突出TOT 方式为缓解我国交通基础设施建设资金供需矛盾找到一条现实出路，可以加快交通基础设施的建设和发展。PPP 融资模式 PFI 模式和 PPP 模式是最近几年国外发展得很快的两种民资介入公共投资领域的模式，虽然在我国尚处于起步阶段，但是具有很好的借鉴的作用，也是我国公共投资领域投融资体制改革的一个发展方向。 PPP（Public Private Partnership），即公共部门与私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融 资模式。在该模式下，鼓励私人企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。 其中文意思是：公共、民营、伙伴，PPP 模式的构架是：从公共事业的需求出发，利用民营资源的产 业化优势，通过政府与民营企业双方合作，共同开发、投资建设，并维护运营公共事业的合作模式，即政 府与民营经济在公共领域的合作伙伴关系。通过这种合作形式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更 为有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合 作的各方共同承担责任和融资风险。这是一项世界性课题，已被国家计委、科技部、联合国开发计划署三 方会议正式批准纳入正在执行的我国地方 21 世纪议程能力建设项目。 PFI 融资模式 PFI 的根本在于政府从私人处购买服务，目前这种方式多用于社会福利性质的建设项目，不难看出这 种方式多被那些硬件基础设施相对已经较为完善的发达国家采用。比较而言，发展中国家由于经济水平的 限制，将更多的资源投入到了能直接或间接产生经济效益的地方，而这些基础设施在国民生产中的重要性 很难使政府放弃其最终所有权。 PFI 项目在发达国家的应用领域总是有一定的侧重，以日本和英国为例，从数量上看，日本的侧重领 域由高到低为社会福利、环境保护和基础设施，英国则为社会福利、基础设施和环境保护。从资金投入上 看，日本在基础设施、社会福利、环境保护三个领域仅占英国的 7%、52%和 1%，可见其规模与英国相比要 小得多。当前在英国 PFI 项目非常多样，最大型的项目来自国防部，例如空对空加油罐计划、军事飞行培 训计划、机场服务支持等。更多的典型项目是相对小额的设施建设，例如教育或民用建筑物、警察局、医院能源管理或公路照明，较大一点的包括公路、监狱、和医院用楼等。、工程项目融资的风险类型1.按项目风险是否可控制划分（1）非系统风险　　这类是项目本身特有的、主要的风险，与项目建设和生产经营管理直接有关，如：完工风险、生产风险及部分市场风险（如新的竞争对手出现）等。投资者可以采取风险控制手段去化解或减轻的风险。（2）系统风险　　这些因素会给所有项目带来经济损失的可能性。如战争、通货膨胀、经济衰退、货币政策的变化等造成的金融风险、政治风险等。一般是投资者和经营者无法控制的，也无法准确预测。2．按项目风险的表现形式划分（1）完工风险。指因拟建项目不能按期完成建设、不能按期运营、不能达到设计的技术经济指标而形成的风险。如果拟建项目不能按约及时完工或者不能按商业完工标准投入正式运营，则预测的现金流量仍不能取得和用于偿债。它包括由于技术或其他方面的原因造成的项目建设拖期、项目建设成本超支、项目不能达到设计规定的技术经济