第二章__资金的时间价值与等值计算(11.1).docVIP

第二章 现金流量与资金时间价值1. 现金流量的概念、现金流量图的绘制与分析； 2. 资金时间价值的概念； 3. 等值的概念、等值计算的公式及应用； 4. 名义利率和实际利率的关系。 （三）本章难点 1. 等值的概念； 2. 等值计算应用； 3. 名义利率和实际利率的关系。 建议本章学时为 学时。 2.1现金流量 2.1.1现金流量的概念 在工程经济分析中，通常总是将工程技术的实践活动即一个工程项目或技术方案视为一个独立的经济系统来考察其经济效果。这个经济系统总是伴随着一定的物质流和货币流。从物质形态来看，该系统通过消耗各种资源等投入物而获得一定的产出物；从货币形态来看，表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本即资金流出，又通过产出物的销售等而获取一定量的货币收入即资金流入。我们把这种在所研究的经济系统中各个时点上实际所发生的资金流出或资金流入称为现金流量，其中流出系统的资金称为现金流出（Cash outflows）,通常用CO表示，流入系统的资金称为现金流入（Cash inflows），通常用CI表示，现金流入与现金流出之差称之为净现金流量，通常用（CI－CO）来表示。净现金流量有正有负，正现金流量表示某一时点的净收入，负现金流量表示某一时点的净支出。现金流入与现金流出统称为现金流量。工程经济分析的目的就是要根据所考察的经济系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析该系统的现金流量情况，选择合适的工程技术方案，以获得最佳的经济效果。 2.1.2 现金流量图 在解决某一问题时，人们往往可以借助于直观的图形来帮助理解和分析。例如物理学中分析物体的受力状况，可以借助于受力图来进行一样。对于一个经济系统而言，为了考察其在整个寿命期或计算期内的现金流入和现金流出情况，我们可以用现金流量图来进行经济效果分析，所谓现金流量图，就是一种能反映某一经济系统现金流量运动状态的图式，它可以直观地﹑形象地把项目的现金收支情况在一张图上表示出来。如图2.1所示: 2.1 现金流量图 现以图2.1为例来说明现金流量图的绘制方法和规则 （1）画一条水平线作为时间轴。根据需要把水平线划分成若干刻度，轴上每一刻度表示一个时间单位，可以取年、半年、季、月等；时间轴上的点称为时点，时点通常表示的是该期的期末，同时也是下一期的期初。零表示时间序列的起点，n表示时间序列的终点。 （2）根据所研究的经济系统的实际情况用垂直于时间轴的箭线来表示该经济系统不同时间点上的现金流量情况，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示效益，在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。 （3）在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值的大小应成比例。实际工作中,由于经济系统中各时点现金流量常常因数值差额悬殊而无法成比例绘出，故在现金流量图的绘制中，箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值即可。 （4）箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间。 从上述可知，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和时间点（资金发生的时间点）。 2.2资金的 2.2.1资金时间价值的概念 1.资金时间价值的含义 在工程经济分析中，无论是技术方案所发挥的经济效益还是所消耗的人力、物力和自然资源，最后基本上都是以货币形态，即资金的形式表现出来的。资金运动反映了物化劳动和活劳动的运动过程，而这个过程也是资金随时间运动的过程。因此，在工程经济分析时，不仅要着眼于方案资金量的大小（资金收入和支出的多少），而且也要考虑资金发生的时点。因为今天可以用来投资的一笔资金，即使不考虑通货膨胀的因素，也比将来同等数量的资金更有价值。这是由于当前可用的资金能够立即用来投资，带来收益。由此看来，资金是时间的函数，资金随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 对于资金时间价值的含义，可以从以下两个方面加深理解： 首先，资金随着时间的推移，其价值会增值（这种现象叫资金增值）。资金是属于商品经济范畴的概念，在商品经济条件下，资金是不断运动着的。资金运动伴随着生产与交换的进行，生产与交换活动会给投资者带来利润，表现为资金的增值，资金增值的实质是劳动者在生产过程中创造了剩余价值。从投资者的角度来看，资金的增值特性使资金具有时间价值。 其次，资金一旦用于投资，就不能用于现期消费。牺牲现期消费是为了能在预期得到更多的消费，个人储蓄的动机与国家积累的目的都是如此。从消费者的角度来看，资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失所应作的必要补偿。 2.影响资金时间价值大小的因素 资金时间价值的大小取决于多方面的因素，从投资者的角度来看主要有： （1）投资收益率 即单位投资所能取得的收益。投资收益率越大，资金的时间价值就越大。