第七讲 风险分析.ppt

第七讲 风险分析 0、前言 一、风险的含义及衡量 风险的含义 一、风险的含义及衡量 风险的含义 一、风险的含义及衡量概率分布 某一特定结果将要出现的概率可定义为这种结果出现的可能性的百分比。概率的决定可以是客观的，也可以是主观的。 客观决定是以类似事件的过去结果为基础，而主观决定仅仅是某人对某一既定事件发生的可能性的看法。 对于经常重复的决策，比如在一现有油田内打采油井，那么对新井的成功就可以作出比较准确的客观估计；相反，对于全新的决策或独一无二的投资项目，只能对其不同结果的可能性采取主观估计。企业中很多概率估计至少都带有部分的主观因素，但这并没有降低这种方法的有用性。 有一位打算购买美国空路公司债券的投资者，他可以对此项投资的三种可能结果赋予相应的概率，如表所示。这些概率的含义可解释为：这些债券在其寿命期内不会推迟支付利息，而且到期能偿还的可能性为3 0％；在寿命期内推迟支付利息的可能性为6 5％；到期不能偿还的可能性为5％。此例不可能再出现其他结果。 一、风险的含义及衡量期望值 期望值的定义是可能结果的加权平均数，就是如果决策（如一项投资）被重复多次后预期出现的平均值。 用代数式表示，期望值可定义为下式，其中的E(r) 为期望值；rj为第j种情况的结果，有n种可能结果； pj为第j个结果发生的概率。 一、风险的含义及衡量风险度量 在实践中，为了更容易测定风险的大小，人们常常用未来结果的不确定性或波动性来表示风险。一般用统计学上的方差或标准差来计量这种不确定性或波动性。 二、风险与收益 二、风险与收益 三、风险分类 战略风险：是指由于经济、政治环境等基础因素发生变动而给金融机构经营带来的风险。 业务风险：是指与企业所处的特定行业及经营业务和产品直接相关的风险。这些风险一般来自于企业的相关产品市场的变化。 金融风险：是指由于金融资产价值的不利变动而使企业遭受损失的可能性。金融风险可能是由于金融市场的波动（例如，利率、汇率或股价的波动）导致金融资产的市场价值减少而遭受的损失；或者由于债务人财务状况的恶化而导致违约造成的损失；或者由于金融资产流动性不足而使企业承受的损失等。 三、风险分类 金融风险分类（1） 市场风险是指由于金融市场因子（如利率、汇率和股价等）的不利波动导致的金融资产损失的可能性。根据引发市场风险的市场因子的不同，市场风险又可进一步细分为利率风险、汇率风险和股价风险等。常把利率风险单独列出。 信用风险是指借款人或交易对手违约而导致损失的可能性。因而又被称为违约风险（default risk）。更一般地，信用风险还包括由于债务人信用评级的降低，致使其债务的市场价格下降而造成的损失，即对手履约能力的变化造成的资产价值损失的风险，可被称为履约能力风险。 三、风险分类 金融风险分类（2） 流动性风险：市场（或产品）流动性风险和现金流（或资金）风险。前者是指由于市场交易不足而无法按照当前的市场价值进行交易所造成的损失；后者是指现金流不能满足债务支出的需求，从而发生损失的可能性。 操作风险是指由于机构的交易系统不完善、管理失误、控制缺失、诈骗或其他一些人为错误而导致的潜在损失。例如：交易人员或风险管理人员使用了错误的模型，或模型参数选择不当，导致对风险或交易价值的估计错误而造成损失的可能性。 四、风险管理 系统框架 四、风险管理 风险辨识 风险辨识是风险管理的前提和基础，即识别企业在经营中面临的风险类别、性质、风险产生的原因、损失发生的过程，并对风险影响的程度进行深入具体的分析，做出初步评估。目的在于全面了解企业经营中所面临的风险的暴露情况，初步估计风险对本机构可能产生的影响及其程度。 四、风险管理 风险测量 风险测量是对风险水平的分析和估量。包括估量各种损失发生的可能性大小（概率分布）以及损失发生的规模和严重性。风险测量是风险管理的核心。常见的方法主要有灵敏度方法、波动性方法、VaR方法。灵敏度方法是进行缺口分析和套期保值以管理市场风险的基础，而VaR方法是近年来风险测量的主流模型。 四、风险管理 风险控制 回避风险 回避风险因素，使损失产生的必要条件丧失。 通常在两种情况下采用： 1.损失发生的概率和可能的经济损失程度相当大，风险一旦发生则会对企业造成致命的伤害。 2.控制该风险的成本会大于可能蒙受的经济损失。 四、风险管理 风险控制 转移风险 把自己不愿意承受的风险暴露转移给市场或其他经济主体。这类风险往往是企业在经营中无法回避或不易回避的风险。 转移风险有三种基本的方法：分散化（diversification）、套期保值（hedging）和保险（insurance）。 四、风险管理 实施、评估与调整 风险管理的实施是为保证风险管理策略、方法和过程有效进行而展开的一系