ciia历年真题答案(2006-2013)--公司财务与股票估值分析教案.pdfVIP

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ciia历年真题答案(2006-2013)--公司财务与股票估值分析教案

CIIA 专项真题集—公司财务和股票估值分析 No.1 2013 年 3 月公司财务及股票估值与分析答案（48 分） a） a1）计算公司的自由现金流。（单位：千欧元)： 1 2 3 4 息税前利润（EBIT） 210,000 360,000 480,000 570,000 所得税（息税前利润×所得税税率) -84,000 -144,000 -192,000 -228,000 折旧 +40,000 +40,000 +40,000 +40,000 流动资产的增加 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000 流动负债的增加 +15,000 +15,000 +20,000 +20,000 投资净额 -31,000 -61,000 -78,000 -92,000 自由现金流 130,000 190,000 250,000 290,000 （公式正确得 2 分，数字正确得 8 分，全部正确得 10 分) a2）运用资本资产定价模型（CAPM）计算公司的权益资本成本： r权益 3% 1.3 (12% 3%) 14.70% （2 分) 根据流动性风险溢价调整权益资本成本： r 14.70% 2.50% 17.20% 权益（1 分) 运用估计的债务融资成本 5.5%（无风险利率+信用息差）计算加权平均资本成本： rWACC 0.5 17.20% 0.5 (3% 2.50%) (10.4) 10.25% （2 分) 根据现金流预测和长期增长率 6%计算公司的价值（结果的单位为：千欧元)： 130,000 190,000 250,000 290,000 1 290,000 1,06 价值公司  2  3  4  4  10.1025 (10.1025) (10.1025)