简报[](红)伯南克世界央行会话未提及新轮量化宽松货币政策.docVIP

湘西金融简报 68 中国人民银行湘西土家族苗族自治州中心支行 二Ｏ一一年八月二十五日 伯南克世界央行年会讲话未提及新一轮量化宽松货币政策 编者按：2011年8月26日，美联储主席伯南克在美国堪萨斯州杰克逊霍尔召开的世界央行年会上，发表了题为“美国近期和长期经济前景”的讲话，就美国经济和政策的近期前景，以及经济政策和美国长期增长等问题作出了阐述。在讲话中，伯南克虽然没有提及新一轮量化宽松货币政策，但是他强调美联储仍旧拥有刺激美国经济所需要的工具，同时表示9月份召开的货币政策会议将增加至两天，以进行更深入的讨论。人行湘西州中支对讲话内容及相关市场反应进行了整理，供参阅。 一、伯南克讲话全文 （一）经济和政策的近期前景 一是美国经济虽然有所复苏，但受暂时性因素影响复苏进程疲软。伯南克在讲话中指出美国增长比较温和，经济复苏取得了一定成果。在金融领域，美国银行系统的整体健康性大幅增强，银行资本大幅增加，银行信贷可用性有所改善（虽然小企业贷款等仍处于紧缩状态）。金融部门正在进行结构性改革，以增强银行资本和流动性。在经济领域，由于出口增长的推动（主要原因）美国生产相较于已经增长了近15%，美国贸易赤字已显著低于危机以前。设备和软件领域的商业投资继续扩张。家庭继续修复自身资产负债表，储蓄增加，借款减少，利息付款和债务负担有所减轻。商品价格自高点回落，减轻了公司成本压力，有助于提高家庭购买力。但伯南克进一步指出美国经济复苏速度远低于此前预期，复苏进程疲软。美国总生产额仍旧没有回到危机以前的水平。更重要的是经济增长在很大程度上不足以持续压低失业率，失业率一直都维持在略高于9%的水平，而商品价格上涨、日本大地震和海啸灾难对全球供应链和生产造成的影响都造成美国经济表现疲弱。不过伯南克乐观的认为，由于暂时性因素影响的减弱，美国下半年经济增速可能有所提高。 二是受住房市场不景气以及政府财务状况影响，经济增长疲软。伯南克认为住房部门的不景气进而对金融市场和信贷流动造成的负面影响是导致经济复苏疲软的重要原因。而政府财政压力对经济复苏进程造成了重大负面影响，最近市场的剧烈波动和风险规避情绪，是对欧元区主权债务危机和美国财务状况发展的情况的回应。这些负面情绪损害了市场信心，对经济复苏造成了负面影响。 三是美联储货币政策。美国联邦公开市场委员会下调了未来几个季度的经济增长预期，预计未来几个季度核心通胀率将维持在2%或低于这一水平。联邦公开市场委员会很可能在2013年中期以前把联邦基金利率维持在极低的水平。伯南克进一步指出美联储还拥有一系列的工具，能利用这些工具提供额外的货币刺激性措施。并指出9月货币政策会议将延长至两天时间（9月20日和21日），以展开更加完整的讨论。联邦公开市场委员会将根据未来公布的信息继续评估经济前景，并准备在合适的时间动用其工具来促进美国经济在物价稳定的环境下实现更加强劲的复苏。 （二） 美国经济的长期前景 一是美国经济增长的有利因素。伯南克认为虽然环境严峻，但美国经济的长期增长潜力并未受到危机和衰退的严重影响。中期来说，美国住房市场将稳定下来并再次增长。金融部门将逐步适应改革，家庭将继续增强自身的资产负债表。伯南克指出尽管遭受了危机和衰退，但美国经济仍旧保持着强大的市场导向、健康的企业文化、灵活的资本和劳动力市场等传统优势。美国仍旧是科技领先大国，拥有许多世界领先的研究大学和最高水平的研发。 二是美国经济增长的不利因素。伯南克指出老龄化、教育体系对部分人无法提供良好的服务、医疗成本等仍将困扰美国。美国高水平的长期失业率（将近一半的失业者待业时间已经超过6个月）对美国经济造成了损害。 三是美国经济政策。伯南克指出美国经济长期增长不能仅靠货币政策，还需要财政政策支持。美联储将致力于确保通胀长期内维持在较低和稳定的水平保持长期宏观经济和金融的稳定性，同时凭借其金融监管机构、整体金融稳定性监控者以及最后的流动性提供者的身份来培育宏观经济和金融稳定性。不过，伯南克进一步指出支持美国长期经济增长的大多数经济政策超出了美联储的职权范围，需要财政政策的支持，强调财政政策必须是可持续的，确保财政赤字和国民收入的比率至少处于稳定状态，最好能随着时间推移有所下降。伯南克提出实施一项长期赤字削减计划，同时留意近期有利于复苏过程的财政选择，来平衡财政稳定性和财政支持经济复苏之间的矛盾。伯南克特别指出在财政决策方面需要拥有更好的程序，近期债务上限的谈判对金融市场造成了破坏，如果未来再发生类似的事情，那么将会严重危及全球投资者持有美国金融资产或对美国企业进行直接投资的意愿。 二、市场反应 伯南克讲话提振了美国股市。虽然讲话中伯南克没有明确提及新一轮的货币刺激政策，但其对经济形势的严厉措辞（敦促财政政策制定者采取适当的措施来提振经济），以及暗示可