中级宏观经济学教学课件第九讲货币需求幻灯片.pptVIP

3．货币、债券和股票的期预收益率 6．偏好变量 除上述影响货币需求各因素外，还有消费者主观偏好、时尚、地理、环境、生产企业的客观技术状况、制度因素等，这些因素是不确定的，具有随机性，并称之为偏好变量。 （二）货币需求的结构与性质 根据以上分析，弗里德曼提出了如下的货币需求模型： 代表影响货币需求的其他因素（即未列入上述变量的其他因素）。 这个货币需求模型说明了，决定货币需求的因素是多种多样的。在这些因素中最重要的是总财产，但总财产难以测定，弗里德曼用收入来代表总财产，总收入分为暂时收入和持久收入，暂时收入不稳定，用持久收入来代表总收入。弗里德曼认为，在影响货币需求的诸多因素中，唯有持久收入最重要。 人们持有货币是要保持一定的实际货币余额（实际货币购买力），因此，若表示价格和名义收入的计价单位发生变化，必须引起名义货币需求同比例变化，这样式（9-5-1）可写为： 弗里德曼认为，货币需求函数的最主要特点是该函数的稳定性。货币函数具有稳定性的原因：（1）影响货币供给和需求的因素相互独立。（2）在函数式的变量中，有些自身就具备相对的稳定性(如偏好变量u，非人力财产占总财产的比率w)，有些只有在很少情况下才影响货币需求(如预期的通货膨胀率)，因而他们不会破坏货币需求函数的稳定性。（3）货币流通速度有一定的稳定性和规则性。 货币主义认为，财政政策作用非常小，而货币政策作用重要，主张以货币供给量作为唯一的控制因素，并认为稳定的货币供给增长率可以促使经济持续平衡发展。 （三）概括性论断及政策含义 结论：货币需求对利率不敏感；货币需求函数具有稳定性。 政策含义：第一，货币供给的变动是物价水平变动的最根本原因。第二，由于货币需求相对稳定，货币当局应致力于对货币供给管理及其对经济的影响的研究，因此，任何除货币政策以外的政府干预均不可取。第三，采用“单一规则”的货币政策，即货币政策只应以货币供给为直接控制目标，且货币供给的增长保持一个与货币收入增长相一致的固定比率。第四，由于货币当局对经济特征的信息不足，加之货币政策存在时滞，“逆风向行事”的相机决策非但收效甚微，且往往成为来自货币当局的经济波动的因素。 （四）货币需求理论的比较 1．弗里德曼对剑桥方程式的继承和修正 首先，弗里德曼继承了剑桥方程式的传统，研究货币需求及其影响因素，但他研究的是作为一定购买力表现的实际货币余额，这一点有别于剑桥方程式的名义现金余额。 其次，与剑桥经济学家一样，弗里德曼也认为国民收入是决定货币需求量的主要因素，但他强调的不是现期收入，而是“持久收入”。此外，弗里德曼也承认了利率对货币需求的影响，但同时考虑了价格预期、人力资本和其他因素(如嗜好)对货币需求作用。 再次，弗里德曼得出了与传统数量论一样的结论：社会对货币的需求是相对稳定的。但同时他认为这种稳定并不是剑桥经济学家认为绝对数量的稳定，而是“货币需求量与决定它的诸变量之间的函数关系的稳定”。 最后，弗里德曼与传统货币数量说的基本观点一致，认为决定货币需求的主要因素是收入而非利率，货币供应增加的主要结果是物价上涨。正是在这个意义上，他的货币需求理论才被称为现代货币数量说。 2．弗里德曼与凯恩斯货币需求理论的比较 第一，从货币需求函数的表达式来看，弗里德曼与凯恩斯货币需求理论存在相似之处，但目的不同。凯恩斯的目的是要说明货币固然重要，但支出却是就业和收入的决定因素。这与弗里德曼“重新表述”想要说的货币在经济生活中的极端重要性，强调货币存量对产出和价格的决定性作用的观点，差异甚大。 第二，弗里德曼吸收了凯恩斯重视货币的价值贮藏职能的观点，认为货币是“购买力的暂栖所”，但他却摒弃了凯恩斯的持币动机三分法。 第三，弗里德曼吸收了凯恩斯把货币看作可相互替代的多种资产之一的基本观点，但他引进了货币、债券、股票和实物等多种资产。 第四，两种学派对货币的利率弹性的认识不一致。凯恩斯认为，货币需求对利率的变动非常敏感。而弗里德曼则认为，货币需求对利率的变化是相当稳定的。 第五，弗里德曼认为，由于“持久收入”具有稳定性，货币需求的随机波动很小，因此，货币流通速度同货币需求函数一样是相当稳定的。凯恩斯学派认为货币需求对利率变动极为敏感，两者之间的变动关系是不规则的，因而货币需求函数是不稳定的。 第六，不同的理论结论伴随着不同的政策主张。凯恩斯学派认为货币需求的利率弹性很大，反映出私营经济在短期内具有不稳定性，主张政府干预