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美林“投资时钟” 经济周期:衰退、复苏、过热和滞涨！ 对应品种:债券、股票、大宗商品和现金! Ⅰ衰退阶段：经济增长停滞。①超额的生产能力和②下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低，③企业盈利微弱并且实际收益率下降，④中央银行降低短期利率以刺激经济回复到可持续增长路径。 债券是最佳选择！08年债券市场牛市,目前处于新一轮债券牛市！ Ⅱ复苏阶段：宽松的政策起了作用，GDP增长率加速。通胀率继续下降,因为空置的生产能力还未耗尽,周期性的生产能力扩充也变得强劲。企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位,但中央银行仍保持宽松政策。这个阶段是股权投资者的“黄金时期”。 股票是最佳选择！2009年4万亿投资刺激股市上涨！ Ⅲ过热阶段：企业生产能力增长减慢,开始面临产能约束,通胀抬头。中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来,此时的GDP增长率稳定。股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。 大宗商品是最佳选择！2010和2011年黄金大涨，历史新高！ Ⅳ滞胀阶段：GDP的增长率下降,但通胀却继续上升,通常这种情况部分原因归于石油危机。产量下滑,企业为了保持盈利而提高产品价格,导致工资-价格螺旋上涨。只有失业率的大幅上升才能打破僵局。只有等通胀过了顶峰中央银行才能有所作为,这就限制了债券市场回暖。企业盈利恶化,股票表现非常糟糕。 现金是最佳选择！2011年股市和债市双杀！ 目前热销:中信证券理财10号 产品名称：中信可转债： 产品代码：900015 成立日期：2012年3月2日 目前净值：1.051(截止6.12日) 目前累计收益：5.1% 年化预期收益率：10%以上 投资范围：债券市场 债券市场正处于牛市行情中! 过往产品:中信证券理财1号 产品名称：中信避险共赢 产品代码：900001 成立日期：05年6月16日 产品终止：08年6月16日 3年累计收益：49% 年化收益率：16.47% 投资范围：债券市场