《财务管理》课程教学课件 第五章 长期筹资.pptVIP

第五章 长期筹资 第五章 长期筹资 长期借款筹资 债券筹资 股票筹资 第一节 长期借款筹资 长期借款的条件 长期借款的概念和种类 长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构和其他单位借入的、期限在一年以上的借款 取得长期借款的条件 独立核算、自负盈亏、有法人资格； 经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围； 借款公司具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力； 具有偿还贷款的能力； 财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及公司经济效益良好； 在银行开立账户，办理结算。 长期借款的保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款 长期借款的利率 固定利率 变动利率 浮动利率 长期借款的偿还 到期一次偿还本息且按复利计算 定期付息、到期一次偿还本金 每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金 定期等额偿还本利和 [例5—1]：某公司从银行借入5年期的借款100万元，借款年利率为8%。 如按第（1）种偿还方式偿付债务，是一种单利计息的方式，到 期时公司偿付的总金额为： 100×（1+8%×5） =140（万元） 可以看出这种偿还方式，本息一并支付，会加大公司债务到期时的还债压力。 如按第（2）种偿还方式偿还债务，则公司整个债务期间，偿付的总金额为： 100×（1+8%×5）=140（万元） 但由于每年未支付利息8万元，到期时只需偿付本金100万元，与第（1）种偿还方式比较，到期偿债压力有所减轻。 如按第（3）种偿还方式偿付债务，假定每年偿付本金10%，则各年债务的债务情况如表5—1所示： 从上表可以看出，这种支付方式对到期日的支付压力比第（2）种更低。 如采用第（4）种偿还方式，定期定额偿还本利和，则相当于已知年金现值,求年金。 此方式偿债，可把债务本息均匀的分摊到各期，使到期支付压力最小。但这种偿还方式折现率需估计确定。 长期借款筹资的评价 长期借款的优点 融资速度快 借款成本低 借款弹性较大 可发挥财务杠杆的作用 长期借款的缺点 筹资风险高 限制条件多 筹资数量有限 第二节 债券筹资 债券的种类 抵押债券、信用债券与次位信用债券 记名债券与不记名债券 可转换债券与不可转换债券 可提前偿还债券与不可提前偿还债券 短期债券、中期债券与长期债券 债券评级 债券评级标准 按照国际惯例，债券的等级一般分为三级九等。分别是A级、B级、C级和AAA、AA、A，BBB、BB、B，CCC、CC、C九个等级。 债券评信内容 债券发行公司的经营状况 债券发行公司的财务状况 债券的约定条件 社会政治、经济环境 债券发行价格 债券发行价格的高低取决于四个因素： 债券面值 债券票面利率 市场利率 债券期限 债券发行价格= ………（5—1） [例5—2]某公司发行五年期的公司债券，债券面值为1000元，票面利率为8%，利息每年支付一次，试确定三种情况下的债券发行价格。 （1）债券发行时市场利率为10%， （2）债券发行时市场利率为8%， （3）债券发行时市场利率为5%。 (1)债券发行价格= =80×3.7908+1000×0.6209 =924.16（元） （2）债券发行价格= =80×3.9927+1000×0.6806=1000.016（元） ? （3）债券发行价格= =80×4.3295+1000×0.7835=1129.86（元） 债券的偿还收回与转换 债券发行单位偿还或赎回债券的方法有： 建立偿债基金，以偿还债务本息 年偿债基金=年金终值×偿债基金系数 分批偿还债券 将全部债券的到期日定在不同时间 对同一债券的本息分次偿还，在债券到期日偿清本息 债券赎回 随时赎回 推迟赎回 转换成普通股 发行新债券替换旧债券 债券调换分析 债券调换是指公司以新发行的债券替代已发行的旧债券的行为。 债券调换分析主要有三项内容： 计算债券调换成本 计算债券调换后的成本节约额 进行债券是否转换的决策 [例5—3] 某公司发行新旧债券的有关资料如下： 旧债券 新债券 发行期限 10年