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第四章 投资管理习题 设；利率＝10％ 方案1：原始投资10，000元，年现金净流入量1750元，有效期限10年，无残值。 方案2：原始投资10，000元，年现金净流入量1－5年每年2000元，6－10年每年1500元，有效期限10年，无残值。 方案3；原始投资10，000元，年现金净流入量1－5年，每年1500元，6－10年，每年2000元，有效期限10年，无残值。 方案4：原始投资10000元，年现金净流入量1350元，有效期限10年，残值4000元。 方案5：原始投资10，000元，年现金净流入量1750元，有效期限15年，无残值。要求：根据上述资料，分别计算其“投资的年平均报酬率”，“偿还期”，“净现值”，“现值指数”和“内涵报酬率”，并作简要的对比分析。 解答： 方案一： 年投资平均报酬率＝年平均净收益÷年平均投资额 =[(1750-1000÷10)]÷[(10000÷2)]=15% 偿还期=10000÷1750=5.7年 净现植=1750×(P/A,10%,10)－10000=754 现值系数=10754÷10000=1.0754 内涵报酬率： R1=10% NPV1＝745 R2=12% NPV2=1750×(P/A,12%,10)-10000=1750×5.65-10000=－112 R0＝IRR NPV=0 用插入法： （R1- R2）÷(IRR-R2) =[(10%-12%)]÷[(IRR-12%)]=[745-(-112)]÷[0-(-112)] 内涵报酬率=IRR=11.7% 方案二: 投资年平均报酬率=[(2000+1500)/2-1000]÷( 1000/2)=15% 偿还期2000×5=10000元，与原投资额相等,所以是5年 现值指数＝11113÷10000＝1.1113 NPV=1500×(P/A,10%,10)+500×(P/ A,10%,5)－10000 =1500×6.1446+500×3.7908－10000=1112.3元 R1=12% NPV1=1500*(P/A,12%,10)+500*(P/A,12%,5)－10000 =1500*5.6502+500*3.6048-10000 =277.7 R2=14% NPV2=1500*(P/A,14%,10)+500*(P/A,14% ,5)－10000=-459.5 内涵报酬率IRR=12.75% 方案三： 投资年平均报酬率=[（1500+2000）/2-10000]/（10000/2）=15% 偿还期 累计现金净流量 1 1500 2 3000 3 4500 4 6000 5 7500 6 9500 11，500 偿还期=6+（10000-9500）/（11500-9500）=6.25年 净现值NPV=1500×（P/A，10%，5）+2000×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，5）-10000=393.6 现值指数10395/10000=1.0395 R1=10% NPV1=393.6 R2=12% NPV2＝－503 内涵报酬率 IRR=10%+2%*[393.6/（393.6+503）]×2％=10.88% 方案四： 投资年平均报酬率=[1350-（10000-4000）/10]/[（10000+40000/2）=10.7% 偿还期=（1000-4000）/1350=6000/1350=4.4年 净现值NPV=1350*（P/A，10%，10）+4000*（P/F，10%，10）-10000 =1350*6.45+4000*0.386-10000=-160.25 现值指数：984/10000=0.984 内涵报酬率1350*（P/A，8%，10）+4000*（P/F，8%，10）-1000=1350*6.710+4000*0.463-10000=911 IRR=R1+（R2-R1）*|NPV1|/（|NPV1|+|NPV2|）=8%+2%*911/（911+160.25）=9.7% 方案五： 投资年平均报酬率=[1750-（100000/15）]/5000=21.67% 偿还期 10000/1750=5.7年 净现值NPV=1750*（P/A，10%，15）-10000=1750*7.606-10000=3311 现值指数 13311/10000=1.331 内涵报酬率1750*（P/A，15%，15）-10000=1750*5847-