4月份有色金属走势回顾及成因分析.docVIP

行业研究 请务必阅读免责条款 - PAGE \* MERGEFORMAT 8 - 研究创造价值 专业前瞻市场 2009年4月 2009年 有色金属行业2010年5月份投资策略报告 支撑来自于欧美投资要点：1、4月分板块走势回顾及成因。4月份，有色金属冶炼Ⅱ(申万)涨幅为1.24%，上证综指跌幅为6.72%，涨幅跑嬴大盘7.96个百分点。在2季度策略中我们指出2季度金属板块投资机会将要增加，而4月金属板块涨幅跑赢大盘印证了我们这一观点，板块估值压力的减轻与金属价格的趋稳是这一走势形成的根本原因。2、5月份：支撑来自于欧美 支撑来自于欧美 投资要点： 1、4月分板块走势回顾及成因。4月份，有色金属冶炼Ⅱ(申万)涨幅为1.24%，上证综指跌幅为6.72%，涨幅跑嬴大盘7.96个百分点。在2季度策略中我们指出2季度金属板块投资机会将要增加，而4月金属板块涨幅跑赢大盘印证了我们这一观点，板块估值压力的减轻与金属价格的趋稳是这一走势形成的根本原因。 2、5月份：支撑来自于欧美。金属价格的支撑主要来自于欧美，受中国政策调控的影响，“中国因素”在短期内难起正面作用，但长期仍然利好金属价格。金属价格对股价的直接推动作用在减小，对股价的直接支撑回归为业绩，板块性的投资机会也让位于业绩优良的个股的投资机会。 基本金属：子行业中，短期内均呈现一种供求过剩的状态，铜板块的长期优势仍在。 黄金：对金价而言长期支撑明确，短期支撑不足以令金价大幅上升。欧洲的主权信贷问题不可与曾经的金融危机同日而语，经济复苏大势已定，避险支撑不能长久。通胀方面，通胀继续抬头，国内通胀预期较国际强烈，长期支撑明显。长期来看，各国政府退出政策的不确定性支撑金价，央行外汇储备多元化的预期较为明确，金价长期支撑明确。我们坚持认为，黄金公司的盈利能力较强，成长性较为确定，且资产注入预期明确较为明确，具有长期投资价值。 3、投资策略。板块的估值压力有所减轻，但相对仍高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。我们依然重点关注矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股，同时兼顾黄金、铜子行业的中长期相对优势。重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。 4、投资风险。宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期（上行/下行）；中国经济复苏程度超预期（上行/下行）；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期（上行/下行）。 52周行业走势图 资料来源：wind资讯 请务必阅读免责条款 市场有风险·投资须谨慎 上次评级中性 本次评级中性 近期相关报告： 1.投资机会或将增加有色金属2010年1季度投资策略 1.关注产品结构优势和成本优势有色金属2010年投资策略 2.经济转暖提升行业景气度有色金属2009年中期投资策略 3依然关注黄金股有色金属1季度投资策略（09.04.06） 4.寻底之旅，关注黄金有色金属2009年度投资策略（09.01.10） 研究员：赵彦辉 电 话：0411网 址： 邮 箱：zhaoyanhui@ （一）4月份有色金属板块走势回顾 表1：4月份有色板块涨幅与上证综指涨幅 日期 有色金属冶炼Ⅱ(申万) 上证综合指数20100429 1.24% -6.72% 资料来源：wind 大通证券研发中心 4月份，有色金属冶炼Ⅱ(申万)涨幅为1.24%，上证综指跌幅为6.72%，涨幅跑嬴大盘7.96个百分点,符合预期。 （二）有色板块走势成因分析 1、金属价格走势 图1：4月份LME金属价格走势 图2：4月份SHFE金属价格走势 资料来源：wind 大通证券研发中心 表2：4月份伦沪两市金属价格涨幅 日期 LME铝3月 LME铜3月 LME铅3月 LME锌3月 沪铝连三 沪铜连三 沪锌连三20100429 -5.73% -5.01% 4.19% -1.89% -2.78% -5.16% -2.42% 资料来源：wind 大通证券研发中心 表3：4月份前两周伦市金属延续了2月以来的涨势 日期 LME铝3月 LME铜3月 LME铅3月 LME锌3月20100416 6.41% 1.99% 8.99% 5.64%20100423 0.47% -0.51% 7.13% 1.26% 资料来源：wind 大通证券研发中心 4月份，前两周各金属品种表现了比较好的上涨趋势，铜、铅、锌涨幅较大，在前三周内也维持了一种涨势，而第四周各品种表现出了比较明显的下跌。全月来看，只有铅表现为上涨4.19%，其他各品种表现出了较为明显的下跌。 4月份，伦敦现货黄金价格震荡上行，涨幅4.71%。 图3：4