厦门大学2016级宏观经济学和投资学试卷.pdfVIP

厦门大学《证券投资基金管理学》课程试卷 经 济 学院 金 融 系 2016 年级＿＿＿＿专业 一、 名词解释 （三题，每题各5分） 1. “自上而下”的股票投资策略。 按照宏观、中观、微观的次序依次考虑投资决策过程。首先评价宏观经济环境和预测近 期的宏观经济走势；然后选择能够获得较高收益的市场和产业，把股票市场上的总投资 额按恰当的比例分配给这些选择出来的地区和产业；最后在决定了各个地区市场和产业 的投资额分配之后，管理者还要寻找要投资的具体股票。 “自下而上”的股票投资策略 主要关注对单只股票的分析而不重视宏观经济和市场周期，以及股市大势、行业特征、 细分市场的情况变化。 （自上而下和自下而上方法都是积极管理的股票投资者奉行的策略，这种资产配置策略 或者说股票投资组合构建策略的不同也就形成了股票投资的不同 “风格”。 2. 积极型股票投资管理。 投资管理人利用可以获得的一切信息和预测技术，对各种包括在投资组合里面的资产类 别和资产的具体品种的表现进行预测，希望通过主动的进行资产类别的调整和资产品种 的选择以及买卖时机的把握，来获取超过市场平均水平的收益率。 （否认市场的有效性，采取主动投资的策略，通过寻找低估的股票以获得超过市场平均 水平的收益率） 消极型股票投资管理 投资者完全放弃对投资对象价格转折点的系统预测的努力，并根据对投资对象价格的某 一基本特征选择自己的投资策略，以获得与市场指数相当的收益。 (承认市场的有效性，采取被动投资的方式，不相信公共信息能提供超出平局水平的收益) 3. 证券市场交易基金 证券投资基金是指按照共同投资，共担风险，共享收益的基本原则，运用现代信托关系 机制，通过发行证券投资基金单位，将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实 现预期投资目的的一种投资组织。 二、 简答题（两题，每题15分） 1. 请简要介绍基金投资管理的过程。 确定投资目标——资产配置——资产选择——组合构建——绩效评价 2. 简述基金选择的结构指标。（p293） 外部结构指标：1基金的规模 2基金经理人的背景 3 基金的费用 内部结构指标：1基金的投资周转率 2现金流量 3基金的资产结构 4基金投资的行业结构 5基金投资的股票结构 6基金投资的时间结构 三、 计算题（15分） 考察一个特定样本期间内的数据： 投资组合P 市场组合M 平均收益率（%） 35 28  值 1.2 1.0 标准差（%） 42 30 这段时期的国库券利率是6％。 （1） 请简要介绍基金投资组合绩效评估的三大经典测度指标，即特雷诺指数、夏普指 数、詹森指数。 特雷诺指数：以每单位系统风险系数获得的超额收益率来衡量投资组合的业绩。 r r TR=( p- f)/βp 夏普指数：以单位总风险所获得的超额收益率来评价投资组合的业绩。 r r SR=( p- f)/σp 詹森指数：在给定基金面临的风险条件下，求出基金的期望收益率，然后将基金 的实际收益率与期望收益率比较，后者与前者的差额即为詹森阿尔法指数。 r r r r r r E （ p）= f+βp （ m- f） α= p-E( p) （2） 请分别计算这段时期内投资组合P 的特雷诺指数、夏普指数和詹森指数。 TR=(0.35-0.06)/1.2=0.241 SR=(0.35-0.06)/0.42=0.69 E （rp）= 0.05+1.2*(0.28-0.06)=0.314 α=0.35-0.314=0.036 40 四、 论述题（ 分） 你认为当前我