第1节期货投资概述.ppt

第六章 期货投资理论 第一节 期货投资概述 一、期货交易基本概念 二、期货交易经济学原理 三、期货交易基本功能 四、期货交易分类 五、期货交易制度 六、期货交易流程 期货交易的意义及重要性 一、于企业来说，期货的一种功能就是通过套期保值业务规避现货带来的风险。 套期保值就是一个保险。这种保险为企业或个体提供避免或减轻商品价格过分波动的保险。 企业有必要通过期货市场来转移和分散现货市场的价格波动。 二、于个人来说，期货是一种现代的高级投资工具 期货作为一种投资工具具有资金使用效率高，双向交易等特点。 期货交易的意义及重要性 2008年1月9日，上海期货交易所黄金期货的推出为国内黄金套利及黄金相关企业套期保值提供了便利。 期货交易的意义及重要性 铜价下跌导致了整个有色金属行业的业绩骤降， 14个交易日,沪期铜12个跌停板,短短一个月内铜价下跌幅度超过40％。江西铜业损失21亿 期货交易的意义及重要性 2004年大豆下跌行情，警示企业很有必要通过期货市场来转移和分散现货市场的价格波动 现货交易风险案例－橡胶价格暴跌引发纠纷 一、期货交易基本概念 期货是指在未来日期实行交割，实现商品所有权转移的货物。 期货交易是指由买卖双方支付一定数量的保证金，通过期货交易所进行的，在将来特定时间和地点交割期货合约的买卖。 标准化合约概念 标准化合约是指由期货交易所统一制定的一种标准化契约，是买卖双方通过交易所签订的法律凭证。 标准化是指进行期货交易的商品的品级、数量、量等都是预先规定好的，只有价格是变动的。 特点是这大大简化了交易手续，降低了交易成本，最大程度地减少了交易双方因对合约条款理解不同而产生的争议与纠纷。 标准化合约的内容 交易单位 质量和等级 交割地点 交割日期 最小变动价位 价格波动幅度 最后交易日 敲定价格 保证金 手续费 一、国际主要期货品种 二、期货交易经济学原理 1、预期理论(expectations theory) 2、持有成本理论（carrying-cost theory） 1、预期理论(expectations theory) 1、预期理论(expectations theory) 2、持有成本理论（carrying-cost theory） 是指期货价格除了现货价格外，还需考虑将现货持有至交割日这段期间内所需负担的成本，如储藏成本、资金成本等。 三、期货交易基本功能 （一）风险转移功能 （二）价格发现功能 （三）投机功能 （一）风险转移功能 1、基差(Basis)的概念 2、套期保值（Hedging）的概念 3、投机(Speculation)的概念 4、套利(Arbitrage)的概念 基差的特性 基差具有趋合性 基差的趋合性是指期货合约进入交割月份后，现货价格与期货价格的差额将下降为零。这是因为期货市场实行《实物交割制度》，到期的期货合约必须进行实物交割。这样，期货价格与现货价格具有趋合性。即当期货合约临近到期日时，期现价格的差异应接近于零，否则就有套利的机会。 基差为正，表示现货高、期货低，或者期货合约价格近高远低； 基差为负，表示现货低、期货高，或者期货合约价格近低远高。 *图左：买入现货，卖出期货 *图右：买入期货，卖出现货 2、套期保值（Hedging）的概念 套期保值（Hedging）“海琴”是指买进或者卖出与现货市场数量相等，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买入期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险的期货交易行为。 套期保值交易分为买期套期保值和卖期套期保值。 企业的困扰 在市场经济中，供求因素的变化、市场竞争程度的加剧使商品生产经营者活动不可避免地会遇到各种各样的风险，如信用风险、经营风险、价格风险等，其中经常面临的风险就是价格波动风险； 产品能否以预期的价格出售、原材料能否以较低的价格购进是困扰生产经营者的主要问题。 套期保值原理 套期保值类型 产品商套期保值原理 生产商套期保值原理 贸易商套期保值原理 贸易商套期保值原理 套期保值实质 用较小的基差风险，来代替较大的商品价格波动的风险。 3、投机(Speculation)的概念 指投资者（Speculators）通过对供求状况的预测以及对市场目前价格走势的技术分析判断，来确定作多头交易还是空头交易，从而赚取合约的差价。 投机交易的参与者 一般是佣金经纪公司及个人投资者 交易目的：与套期保值者相反，愿意承担价格波动的风险。目的是希望以少量的资金来博取较多的利润。 交易方式：通过分析预测商品合约价格未来走势，低买高卖或者高卖低买赚取差价获利 投机交易的作用：投资者