真正的沙漠之花强盛股份.pdf

真正的沙漠之花 强盛股份 - 今天我们将重点推荐化⼯⾏业⼀个细分市场的国内龙头企业- 强盛股份，该公 司专注于有机过氧化物的研发、⽣产以及销售，未来有较⼤概率成为该利基市场 的隐形冠军，也即是沙漠之花。沙漠之花⼀般诞⽣于冷门或⼣阳⾏业，由于⾏业 的增速很低（甚⾄出现 增长），⼏乎没有⼈愿意参与进来；其次，因为冷门或 0 ⼣阳⾏业往往面临竞争激烈，⾏业内经营不善的弱者会⼀个接⼀个被淘汰出局。 ⽽此时⼀些优秀的公司如果能够凭借低成本（优秀管理和技术）、政策支持（淘 汰落后的或污染的同⾏业小企业）、天然壁垒（⼤自然赋予的优势）等优势，不 断地占领市场份额，不断地淘汰同⾏业的其他公司。那么，在没有新竞争者进⼊ 以及⾏业内竞争者不断减少的情况下，优秀的公司形成寡头垄断只是时间问题了 彼得林奇非常喜爱这类公司，他称之为沙漠之花公司，事实上很多隐形冠军公司 同时也是沙漠之花公司。 尽管处在低增速的⼣阳或冷门⾏业中，⼀些优秀的公司仍然完全符合“好⽣ 意”的标准。要知道供应端收缩，需求端仍在扩张这是好⽣意的最⾼标准，⽽⼤ 多数⾏业，特别是⼀些热门⾏业的供给端扩张比需求要快，极有可能是投资陷阱， 这样的热门⾏业根本不是长久的好⽣意，只能是昙花⼀现。 最为重要的是，相比热门⾏业的公司，低增速的⾏业不受⼈关注，资⾦往往 会忽视⾏业中那些优秀的沙漠之花公司，因此这类公司很容易出现价格被低估。 投资冷门、⼣阳、低增速⾏业公司的关键点在于：首先需要有⼀个⾏业的利 基（即需求）存在，需求端并不会因为⾏业的冷门⽽⼤幅萎缩，其次需要非常优 秀的管理层，能够在非常恶劣的环境里不断的优化管理，不断地降低成本，不断 地淘汰同⾏业的其他公司，管理层在在对的时间做对的事。最后也需要⼀点点机 遇。这里特别强调⼀点，利基（需求）是决定性的因素（不论是热门⾏业还是冷 门⾏业）。这段摘自价值兄的报告，特此鸣谢。⽽今天我们谈到的新三板挂牌公 司强盛股份很有可能未来是有机过氧化物这个细分市场的沙漠之花。具体逻辑如 下： ⼀、有机过氧化物需求端不断扩张，过去数年来保持持续增长，虽然细分市 场增速不⾼，年复合增长率介于 。但其存量市场较⼤，预计 年全球需 4%-5% 15 求量 万吨左右，按照强盛的预估吨价格，⽑估市场容量 亿元。有机过氧 48 150 化物终端应用领域及其⼴泛，涉及到整个国民经济⽅⽅面面，⽽其作为关键制备 原料难以替代，从长远来看全球经济仍旧有望保持增长，虽然增速可能下滑，因 ⽽有机过氧化物市场需求未来 年⼤概率仍有望保持稳定增长。全球 强阿 5 500 克玛作为上市公司在其 年年报中披露，亚洲受益于建材、包装业以及汽车⼯ 14 业的发展，有机过氧化物需求仍将有望保持稳定增长。 有机过氧化物⼴泛地用作⾼分⼦化合物单体聚合引发剂、⾼分⼦化合物交联 剂以及降解剂等，是制备⾼分⼦材料的关键性原料。⾼分⼦材料包括树脂、塑料、 橡胶、涂料、纤维等，⼴泛应用于信息、能源、⼯业、农业、国防、交通运输、 宇宙空间和海洋开发等国民经济各领域，从我们的日常⽣活到⾼精尖的技术领域， 都已离不开⾼分⼦材料。近⼏年市场需求数据如下（单位：万吨） 区域 2011 2012 2013 2014 2015 年均复合增长率 世界 30.35 31.47 32.62 33.86 35.12 3.72% 国内 10.14 10.67 11.26 11.90 12.56 5.50%