(精选)金融学第九章 货币市场课件.pptVIP

*（三）票据贴现市场 承兑汇票的变现方式有两种一是直接背书转让；二是向银行申请贴现 1、贴现的一般原理： 交付/背书转让；贴现；抵押贷款 ，短期放款业务 再贴现：是央行调节银根并实现宏观调控目标的重要工具，对社会信用总量和货币总量的有倍数能力 贴现和转贴现：因对社会信用总量和货币总量的影响不大，不具备乘数效应 * 贴现的特点： 双方关系不同：贷款-债权债务；买卖关系 利息收取方式不同：贷款-到期还本付息或分付息一次还本；按面额先扣除利息 融资限期不同：贷款-较长；较短 流动性不同：贷款-到期收回；可随时转贴现、再贴现 利率水平不同：贴现利率低于贷款 * 贴现额和贴现率： 贴现利息＝票面金额×贴现天数×贴现率 实付贴现金额＝票面金额—贴现利息 举例:某企业持有一张100万元的银行承兑汇票请求某银行贴现，时间为某年5月20日，该票据于该年8月20日到期，当时贴现率为10．2％，则： 贴现利息＝100 ×90/360 × 10．2％ ＝2.55万元 实付贴现金额＝ 100 —2.55 ＝97.45 * （四）我国的商业票据市场的发展 第一个阶段(1979~1994年)为推广使用阶段。 79年央行批准部分企业发行商业承兑汇票；81年上海试办票据贴现业务；85年全国开展票据承兑、贴现业务；86年开展再贴现 第二个阶段(1995~1999年)为制度建议阶段。 95年颁布《票据法》，出台8个关于票据的管理办法，提出建立区域性票据市场。 第三个阶段(2000年至今)为稳步增长阶段。 2000年首家票据专营机构，2011年累计签发商业汇票15.1万亿，票据贴现25万亿 * 商业票据市场的特点 1.发行成本低：额度支持费、代理费、评估费合计低于贷款利率 2.采用信用发行方式：无抵押，无银行支持 3.可以提高发行企业的信誉： 4.可足额运用资金：可全部投入营运，不需保留一定资金在银行账上 5.对利率的变动反应灵敏：利率发生变动，发行者要对票据利率进行调整 6.一级市场发行量大而二级市场很弱：因期限短，无转让动机；闲置资金购买无变现压力 * 商业票据市场 票据市场：各类票据发行、流通和转让的市场。 商业票据：由企业开具无担保、可流通、期限短的债务性融资凭证。最长180天，大公司。 商业票据的发行市场 1、发行人与投资人：发行主体有工商企业、金融机构；投资者有商业银行、非银行金融机构 2、发行方式：直接募集－发行人直接出售给投资人；间接募集－发行人通过交易商销售商业票据 商业票据的流通市场：柜台市场（OTC）采用底价交易方式，为场外大宗交易市场。不活跃，因期限短；高度异质性 * 第四节 大额可转让定期存款单 2013年7月8日8时9分魏宁 1961年,大额可转让定期存单(CDs)由美国花旗银行首先发行,其后许多银行纷纷效仿,成为一种非常流行的货币市场工具。 可转让定期存款单是银行发给存款人按一定期限和约定利率计算,到期前可以在二级市场上流通转让的证券化存款凭证。把可转让定期存款单归类为货币市场工具是一种传统惯例。 * (一)可转让存单产生与发展 可转让存单： 银行发行的有固定面额、按一定期限和约定利率计息，到期前可以转让流通的证券化的存款凭证。 首创美国：20世纪60年代市场利率上升与规避美联储出台Q项条例 美国花旗银行1961年推出大额可转让存单，兼顾了活期存款的流动性和定期存款的收益性。 * 创新过程：创新有两次 第一次—20世纪70年代，为了稳定投资收益，减少利率波动，推出了浮动利率存单，以国库券利率或伦敦同业拆借利率为参照； 第二次—摩根保证信托公司于1977年发行的转期大额可转让定期存单，期限为2-5年，发给一组短期存单，连续在到期日办理转期手续，兼顾了短期存单的流动性和长期存单的收益性。 * (二)可转让存单主要构成要素 发行者：大型商业银行集团，发行方式有批发式和零售式，发行价格一般是平价也可折价发行 投资者：最多大企业；金融机构、货币市场基金；商业银行和信托；政府机构、央行、个人 可转让存单期限：固定为1、3、6、9、12个月；3、6月最多，最短不少于7天 * 可转让存单的利率-1 存单流通价格= 面额*（1+存单利率*存单发行日至到期日的实际天数/360）/（1+市场利率*存单发行日至到期日的实际天数/360） 例: 面额为100万元，利率为10％,期限为60天，投资者在发行30天后买入，若市场利率为9 ％ 则 存单流通价格= 100*（1+0.1*1/6）/