跨国公司财务管理第16章_跨国营运资本的存量管理教材教学课件.pptVIP

* 第16章 跨国营运资本的存量管理 一、概述 二、跨国现金管理 三、跨国应收帐款管理 四、跨国存货管理 五、流动负债管理 学习目标： 通过本章学习，应熟练掌握跨国现金管理的基本运作方法及优点，掌握各种资产的组合关系，使总公司及其所属各分（子）公司在流动资产上的占用实现最优配置，以及应如何选择跨国公司的短期资金来源（流动负债）渠道。 一、概述存量管理：a、如何处理好各种资产的组合关系； b、短期资金来源的选择；流量管理：内部资金转移的合理性； 一般认为：跨国企业营运资本管理策略应具有风险适中或者较为稳健的特征。 二、跨国现金管理1、跨国企业置存现金目的1）交易性需要（transaction purpose）2）预防性需要（precautionary purpose）3）投机性需要（speculative purpose） 2、跨国公司现金管理目标（1）以最少量的现金支持公司在全球范围内生产经营活动；（2）尽量避免通货膨胀和汇率变动带来的损失；（3）从整体上提高现金调度、使用和储存的经济效益； 3、实施集权型现金管理体制1）集权型现金管理体制特征 a、集中存储：主要是围绕“预防性现金需要量”进行的； b、跨国调度：主要是围绕“交易性现金需要量”进行的； 2）集权型现金管理体制优缺点（1）优点  a、降低持有总成本，提高公司盈利能力； b、促使公司内部现金管理专业化，提高管理效率； c、公司总部可以发现各分部难以发现的风险和机会；  d、集权型管理以全局利益为准则，可以有效抑制局部最优化倾向； e、可以防止东道国政府实行征用或限制资金转移的风险； （2）缺点 a、容易引发跨国公司内部的矛盾； b、可能会恶化与某些银行的关系； c、这种体制的顺利实施，有赖于各东道国的外汇管理体制。 日期：8月12日 现金余额：-150 五日观测 日期 收入 支出 净额 +1 400 200 +200 +2 125 225 -100 +3 300 700 -400 +4 275 275 0 +5 250 100 +150 期间净额：+150 法国子公司现金日报 单位：千美元 日期：8月12日 现金余额：+100 五日观测 日期 收入 支出 净额 +1 100 50 +50 +2 260 110 +150 +3 150 350 -200 +4 300 50 +250 +5 200 300 -100 期间净额：+150 英国子公司现金日报 单位：千美元 日期：8月12日 现金余额：+350 五日观测 日期 收入 支出 净额 +1 430 50 +380 +2 360 760 -400 +3 500 370 +130 +4 750 230 +520 +5 450 120 +330 期间净额：+960 德国子公司现金日报 单位：千美元 子公司 日终现金余额 所需最低现金余额 现金多余或不足 意大利 +400 150 +250 法国 -150 100 -250 英国 +100 125 -25 德国 +350 250 +100 公司总计 +75 现金状况一览表 （8月12日） 现金平衡调度需考虑：  a、不同金融市场上投资和融资利率的高低； b、不同货币之间的汇率变动情况； c、现金调度成本等因素。 意大利 法国 现金总库 英国 德国 150000US$ 25000US$ 100000US$ 现金综合调度示意图 5、实现现金的合理布局1）币种的选择，即应以何种货币（本国货币、外币、软货币/硬货币）持有现金；2）货币市场工具的选择； 工具 借款人（发行人） 期限 说明 国库券 中央政府 一年以内 最安全，流动性也最强 联邦资金（美国） 法定存款准备金临时不足的美国商业银行 一夜到3天 适于大额款项（≥100万元）短期投资 非银行金融机构存款 非银行金融机构 可协商 比银行存款利率高 定期存单 商业银行 可协商，但通常为30、60、90天 可流通，比定期存款流动性强 银行承兑汇票 商业银行作担保的交易票据 180天以内 是仅次于国库券的高质量投资工具 商业票据 信誉卓著的大公司 30天到120天 可流通的无担保本票 临时公司贷款 公司 可协商 收益率高，流动性差，只有在到期日才可收回 主要货币市场工具 三、跨国应收帐款管理1、应收帐款管理目标  在采用赊销策略所增加的盈利和成本之间进行权衡，以便在充分发挥应收帐款功能的基础上降低应收帐款的成本。 2、影响跨国公司应收帐款存量水平的因素（1）同行业竞争（2）公司信用政策（3）公司业绩评价标准（4）其他因素 3、跨国公司应