长江商学院公司财务课程：长江实业集团收购策略和风险管理推荐.pptVIP

长江实业集团收购策略和风险管理 报告大纲 集团业务简介 风险分散策略 业务多元化 业务全球化 策略性保持稳健财政状况 “不为最先”策略 电讯, 地产, 基建等 集团业务简介 总市值超过五千亿港元 业务多元化国际化 成员公司间目标业务分明 集团业务简介 集团业务简介 风险分散策略 策略一: 透过业务多元化达致风险分散 收购或从事低相关业务分散风险 收购或从事不同回报期之业务减低风险 收购或从事稳定回报业务平滑盈利 收购或从事低相关业务分散风险 低相关行业 低相关地域业务 收购或从事不同回报期之业务减低风险 若大部分是短，非常波动而高风险 若大部分是长，资金回流慢，周转不灵风险 长和系之不同业务有着不同的回报期，确保每段时间皆有足够资金回流 收购或从事稳定回报业务平滑盈利 能提供稳定现金流，有助其它业务发展 降低遇困境时出现财务或资金困难机会 使财务报告和财务比率较吸引，有助借贷或集资 从97年重组看风险分散 从97年重组看风险分散 重组前，长实直接控有长建，业务相似且不稳定 和黄控有港灯，盈利稳定 从97年重组看风险分散 从97年重组看风险分散 港灯可为长建提供稳定现金流，助长建业务发展 从97年重组看风险分散 平滑盈利，改善财务报表和比率，成为盈利增长公司，有助集资 从97年重组看风险分散 从97年重组看风险分散 为长实及和黄分别带来77亿及12亿的特殊盈利，而四间公司皆有发展策略上亦有得益 风险分散策略 策略二: 透过投资项目全球化来分散风险 和黄的货柜码头业务和电讯业务就是最好的例子 投资项目全球化 八十年代后期，长和系开始进军海外 业务范围: 能源、地产、电讯、零售和货柜码头 以香港为基地伸延到中国内地﹐北美、欧洲及亚太区 投资项目全球化 业务规模扩张的需要 主要原因: 经济周期影响 市场发展阶段 行业竞争程度 确保整体回报 分散投资风险 投资项目全球化--港口业务 在全球15个国家拥有30个码头 投资项目全球化--港口业务 投资项目全球化--港口业务 投资项目全球化--港口业务 投资项目全球化—电讯业务 投资项目全球化—电讯业务 风险分散策略 策略三: 始终策略性地保持稳健的财政状况 稳健的财政状况 长实集团一直都保持稳健的财政状况, 比同业为佳 当好的投资机会来临时, 集团便比潜在竞争对手更有能力去把握机会 事实亦证明因为这个稳健的财政状况策略而把握到的机会, 都是对集团的业绩有正面帮助的 充份利用稳健之财政状况－把握时机 因为有稳健之财政状况, 集团各子公司才有能力或比对手更有能力把握时机去完成好的交易, 比如: 1979年,长实成功收购和黄 1985年,和黄收购港灯 2000年,长建及港灯收购澳洲 ETSA Utilities及Powercor 1979年, 长实成功收购和黄 1979年9 月: 长实以6.39亿成功收购22.4%和黄股权,成为首位控制英式 ‘行’的华人 其成功原因有下: 和黄正处于财政危机 只有700万流动资产净值 大股东汇丰银行急需现金 长实的财政状况良好 由于和黄的回报比较稳定，所以收购后令长实整体的回报起了一个很明显的平滑效果, 使长实长远盈利可较稳定增长，从而减低回报风险。 1985年, 和黄收购港灯 1985年1月, 和黄以较市价低13%的条件, 共29.05亿港元收购置地名下34.6%香港电灯股权 其成功原因有下: 置地由于扩张过度而出现财政危机 和黄的财政状况良好, 而且亦比同业为佳, 因此絶对有收购优势 和黄收购港灯之好处 「港灯」可观的盈利和稳定的收入外，同时也看上了其发电厂旧址，发展潜力无限 2000年, 长建及港灯收购澳洲 ETSA Utilities及Powercor 1999年至2002年间，长建伙同港灯共享了300亿港元，收购了南澳洲省的ETSA Utilities Powercor Australia Limited; 及CiticPower。 使长建和港灯成为澳洲最大的配电商,为共一百六十万名客户提供服务 收购澳洲业务的好处 澳洲经济相对独立﹐电力业务可带来较为稳定的收益 随着2008年利润管制协议的取消及港岛电力需求进入低增长期﹐早日开拓海外市场可确保将来总体盈利的持续增长 高盛集团因港灯在澳洲的一系列收购﹐调高对其今明两年的每股盈利预计大约1.5%至3%,市场反应良好 收购澳洲业务的好处 三间收购的公司表现均胜过市场预期 澳洲电力业务的强劲增长对港灯整体盈利有着正面影响 何时投资最佳? 电讯业 ---- 英国Telep