经济风险的测定与管理推荐.pptVIP

第一节 经济风险的测定 一、经济风险的概念 经济风险是指由于汇率的非预期变动引起企业未来营运现金流发生变化,从而使得企业的现值发生变动的可能性 第一节 经济风险的测定 二、实际汇率、通货膨胀与汇率风险之间的关系 (一)实际汇率的重要性 (二)通货膨胀与汇率风险 (三)实际汇率的变动与汇率风险 第一节 经济风险的测定 三、汇率变动对跨国公司所产生的经济影响 (一)交易风险 交易风险产生于以外币结算的各种交易。严格来说,这些项目已经在资产负债表中存在,如贷款和应收账款等。 (二)营运风险 1.产品的需求价格弹性与营运风险 2.产地和生产投入来源的变更能力与营运风险 3.纯粹国内企业与经济风险 四、经济风险的计算 前文已经着重对经济风险进行了定性分析,这里将着重对经济风险进行定量分析。 第二节 经济风险管理——调整经营策略 一、经济风险的市场营销管理 (一)市场选择与分割 (二)定价策略 (三)促销策略 (四)产品策略 第二节 经济风险管理——调整经营策略 二、经济风险的市场管理 (一)改变生产投入来源 (二)调整产品产地 (三)选择合适的厂址 (四)提高生产效率 第二节 经济风险管理——调整经营策略 三、对汇率变动做好充分准备 当汇率实际发生变动时,企业可以按照事先制定的计划调整其营销和生产策略。 在给定搜集和整理信息的成本的前提下,企业需要对汇率变动不同情况发生的概率大小进行预期,集中力量应付发生概率较高并且会对企业产生很大影响的汇率变动。 第二节 经济风险管理——调整经营策略 四、资产与负债的综合管理 管理经济风险的营销策略和生产策略,主要侧重于为企业降低成本以增加收益,而资产负债的综合管理则是帮助企业规避风险,而不是减少成本。 具体说来,就是使企业的负债的计值货币与企业资产的计值货币相一致,这样,资产的汇率损失可以通过负债的汇率收益来弥补。通常,企业可以在预期汇率变动将产生很大影响时采用这一做法。 第三节 经济风险的管理——内部技巧 一、调整计价货币 调整计价货币时企业还应遵循国际惯例。此外,企业还应考虑国际市场上的竞争环境,当市场是买方市场时,进口商在谈判中将处于主动地位;而当市场是卖方市场时,出口商则处于比较主动的地位。 总之,调整计价货币本身并没有消除汇率风险,而是将风险转移给交易对方。 第三节 经济风险的管理——内部技巧 二、提前或延期结汇 所谓提前或延期结汇(Leads and Lags),是指对资金转移时间进行调整,即企业之间通过提前或延期支付(或收入)外汇款项来降低经济风险和交易风险。 (一)独立企业之间的提前或延期结汇 (二)跨国公司内部的提前或延期结汇 第三节 经济风险的管理——内部技巧 三、净额冲抵 跨国公司内部实行净额冲抵,是指子公司之间以及子公司与母公司之间通过净额结算相互冲抵彼此所承担的汇率风险。 (一)双边冲抵 (二)多边冲抵 第三节 经济风险的管理——内部技巧 四、配对 配对可以被企业用于规避长期汇率风险。具体说来,配对是指企业使其借入的货币与其出口收益的货币相同,或者,企业借入一些汇率变动与其出口收益货币具有正相关性的货币,从而达到规避汇率风险的目的。 (一)自然配对 (二)平行配对 第三节 经济风险的管理——内部技巧 五、设立再开票中心 设立再开票中心(Reinvoicing Center)是指跨国公司专设一个独立机构,由其负责规避跨国公司内部子公司之间贸易所产生的交易风险。 第三节 经济风险的管理——内部技巧 六、货币条款——风险分摊 当不同国家的企业之间建立了长期的贸易关系之后,风险分摊可以帮助它们规避长期现金流风险。所谓风险分摊,是指买卖双方签订契约同意分担彼此在实际支付过程中多产生的汇率变动。 第三节 经济风险的管理——内部技巧 七、经济风险管理影响跨国公司价值 跨国公司规避经济风险的做法会对其公司价值产生影响。第一,由于交易风险是经济风险的一部分,因此海外子公司对交易风险的管理对跨国公司未来外币现金流产生影响。第二,美国母公司预期从海外子公司收入的美元现金流将取决于海外子公司将利润汇回美国时的预期汇率水平,而这又与公司的交易风险管理策略有关。 此外,跨国公司的价值也受到与交易风险无关的其他经济风险因素的影响。 但是,以这种方式管理经济风险可能会使海外子公司的一些额外业务蒙受损失,从而对跨国公司预期外币现金流产生影响。 第一节 折算风险的测定 一、折算风险的概念 折算风险(Translation Exposure),又称转换风险、会计风险或换算风险。这种风险主要涉及的是企业会计科目中以外币入账的各项科目。 折算风险就是指当跨国公司子公司的财务报表汇总到母公司时,由于换算时使用的汇率与当初入账时