国际金融第三版外汇衍生产品市场参考.pptVIP

IMM外汇期货交易 欧洲货币市场发展与信用膨胀 * * * * * * * * 欧洲中长期借贷市场 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式 主要特点 期限多为5－7年 需签合同，有时还需担保 浮动利率 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式 * 欧洲货币市场的资金来源 商业银行 跨国公司等私人部门 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 石油美元(petrodollars)存款 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单 * 欧洲货币市场的资金运用 跨国公司 非产油国家 石油美元环流(recycling of petrodollars) 苏联、东欧集团 外汇投机者 OPEC 石油进口国 欧洲货币市场 $ 石油 存款$ 借款$ * 欧洲货币市场发展与信用膨胀 欧洲货币市场 加速国际贸易的发展 促进国际金融密切联系 与外汇交易联系密切 外汇掉期业务 外汇远期=即期+货币市场存款 * 欧洲货币市场发展与国际金融稳定 经营欧洲货币业务要承担更大风险 市场参与者背景和关系复杂 金额大，无抵押 难以把握资金最终去向 资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险 证券市场动荡加剧 * 欧洲货币市场发展与国际金融稳定 影响各国金融政策的实施 过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行 欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果 监管问题始终难以有效解决 * 欧洲债券市场 国际债券可以分为外国债券和欧洲债券 外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券 主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等 主要外国债券包括Yankee bonds、Samurai bonds、Bulldog bonds * 欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征 * 欧洲债券市场特点 对筹资者而言 融资成本更低 发行自由，手续简便，环境宽松 自由选择面值 可利用多种货币债券还本付息 市场容量大，方便筹集大额长期资金 由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场 * 欧洲债券市场特点 对投资者而言 安全等级高 市场规模保证高度流动性 债券利息在多数国家免税 * 复习要点 欧洲货币市场迅速发展的原因 IBF 石油美元环流 欧洲资金市场的业务和特点 比较欧洲债券与外国债券的异同 欧洲货币市场套利 欧洲货币市场对国际金融稳定的影响 * * * * * * * * * * * * ［请结合p.99例3－9说明多头差价看涨期权的交易方式及目的］ * ［请结合p.100－102内容说明外汇互换交易方式］ * * * * * * * CME FUTURES PRODUCTS 欧元利率 * CME FUTURES PRODUCTS 掉期 * CME FUTURES PRODUCTS LIBOR 1 MONTH * 外汇期权 指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权 合约种类 看涨期权(call option)和看跌期权(put option) 欧式期权和美式期权 * 期权费 由期权购买方支付给出售方 期权购买方的成本上限 期权出售方的收入上限 期权费的决定因素 供求关系 期权的内在价值：价内、价外、平价 期权的时间价值或期限 预期的汇率波动性 * * 看跌期权出售方 看跌期权购买方 * 多头跨式期权 买入相同执行价格的看跌期权和看涨期权 1.10 * 空头宽跨式期权 卖出执行价格低的看跌期权和价格高的看涨期权 * 多头差价看涨期权 买入执行价格低的看涨期权，同时卖出执行价格高的看涨期权 * 外汇互换 也称货币互换，指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息 合约价格V交易价格 本金互换使用即期汇率或远期汇率 利息互换往往使用远期汇率 * 外汇互换示例：期初 * 外汇互换示例：期中 * 外汇互换示例：期末 * 外汇互换风险 市场风险 价格波动风险 中介人风险 期限不匹配风险 信用风险 汇率风险更大 需要本金交换 流动性较低 * 外汇衍生产品的发展 发展路径：外汇类、国债类、利率类、股票类、互换类、信用类 发展特点 从简单到复杂 投机性更强、更复杂 缺乏有效监管 * 复习要点 远期汇率的确定 利息平价公式的推导与运用 比较外汇期货交易与外汇远期交易异同 外汇期权组合交易策略 外汇互换交易 * 第4章　离岸金融市场 Offshore Markets * 教学要点 认识离岸金融市场 掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响 了解欧洲债券市场 * 离岸金融市场 指在一国货币管辖权之