国际金融第三版外汇风险管理参考.pptVIP

* * * * * 跨国公司资本预算 资本预算所需考虑的要素 税收 汇率 资本限制 市场需求 产品市场价格 * 资本预算所需考虑的要素(续前) 项目生命周期 可变成本 固定成本 初始投资额 清算价值 * 国家风险（country risk） 特征：由于国家强制力量造成经济损失 指一国政治、经济、文化环境对跨国公司投资收益产生的潜在不利影响 分类 宏观风险和微观风险 政治风险和财务风险 财产所有权 正常业务收入 * 国家风险的成因 国有化 市场准入政策 财政金融政策 外资管理措施 货币的不可兑换性 消费偏好 经济周期 战争 * 国家风险评估方法 列表打分法 德尔菲专家评估法 定量分析法 巡查访问法 * 国家风险评估 国家风险评估步骤 为各个政治、财务风险因素赋值 为各个政治、财务因素分配权重 计算政治、财务风险水平 计算国家风险水平 * 国家风险评估实例 　　　日光公司计划到南非设立一家分公司，以打开非洲市场。在项目的可行性研究阶段，公司的市场研究部首先对南非进行了国家风险评估。 政治因素 财务因素 国内稳定 A 邻国关系 B 消费者偏好 C GDP增长 A 通货膨胀 B 外资限制 C 税收政策 D 汇率风险 E * 国家风险评估实例 * 国家风险评估实例 * 国家风险管理措施 垄断核心技术 可有效降低被东道国政府征收的风险 缩短投资期 利用当地资源 劳动力、资金、原材料…… 购买保险 * 复习要点 跨国公司进行国际直接投资的动机 国际分散化的好处 跨国公司资本预算的主要内容 国家风险的含义和类别 国家风险的成因和管理措施 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 风险态度测试 计算期望收益=0.5*10000+0.5*0=5000元， 进行比较：确定收益=3000元 确定收益＜ 期望收益∈ 风险厌恶型 确定收益 ＝期望收益 ∈风险中立型 确定收益＞ 期望收益∈ 风险喜好型 确定性等值 某人在一定时点所要求的确定的现金额，它被认为与在同一时点预期收到的有风险的金额无差别 * 外汇风险管理手段 风险控制手段 减少外汇风险业务 提高外汇风险预防能力 * 外汇风险管理手段 风险融资手段 自留 购买保险 套期保险 * 外汇风险管理手段 内部风险抑制手段 分散化 信息投资 * 运用衍生工具管理外汇风险 套期保值技术 期货保值 远期保值 货币期权保值 评估成本与收益 * 其他外汇风险管理方法 调整销售价格 调整计价货币 本币计价法 硬货币计价法 软、硬货币对半计价法 * 其他外汇风险管理方法 转移定价 指跨国公司提高或降低内部销售价格，以实现在公司内部转移收入 是一种现金管理工具，将收入从软货币国家转移到硬货币国家，将税前收入从高税率国家转移到低税率国家 * 复习要点 外汇风险构成要素 折算风险 交易风险 经济风险 外汇风险管理手段 运用衍生工具管理外汇风险 * 第8章　国际直接投资 Foreign Direct Investment * 教学要点 了解国际直接投资的经济利益 学习编制和分析跨国公司资本预算 熟悉国家风险管理 * 国际直接投资概述 定义： 是指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动。 基本方式： 合营（资）：合营、合作 独资 中外合资企业主要采用有限责任公司形式 * * * * 中国的对外国际直接投资 投资主体多元化，国有大中型企业为主 对外投资区域不均，80%集中在亚洲 涉及行业广泛，行业重点突出 * 外商来华直接投资的特点 2004年中国成为全球最大的吸引外资的国家 美国、日本、新加坡、韩国、英国、德国、法国等是主要对华投资国家 制造业是投资最集中的行业 研究与开发投资迅猛增加 服务业成为跨国公司进入的热点 投资地点集中 * 中国的国际直接投资（1982－2001） * 东道国政府的鼓励措施 降低所得税率 无偿出租土地和厂房 提供低息贷款 降低对企业的环保要求 * OECD 国家对FDI的限制 大型跨国公司将削弱地方政府的权利，从而危害国家主权 土耳其、冰岛、加拿大、澳大利亚、奥地利、日本、韩国对FDI限制较多，美国限制大大低于平均水平 制造业几乎没有明显的限制，限制措施主要集中在服务业，9个行业存在限制，其中7个是服务业 近20年FDI的限制逐渐减少：电信和航空业最明显 * 股权限制 外资的行业股份不超过50%：欧盟和北美的航空业，日本的电信业，美国的造船业 不允许外资进入资源业：冰岛的渔业和能源业，墨西哥的石油业 墨西哥、韩国、加拿大、美国 * 监管限制 市场进入审批 新设立企业：日本的某些行业 收购49