保险精算学风险投资和风险理论参考.pptVIP

保险精算 第十章 风险投资和风险理论 第十章 风险投资和风险理论 10.1 引言 10.2 投资工具 10.3 投资策略 10.4 财务报表分析 10.5 考虑投资收入的费率定价模型 10.6 短期个别风险模型 10.7 短期聚合风险模型 10.8 长期聚合风险模型 10.1 引言 财产保险公司的业务可以分为两个独立的部分：保险承保与投资。来自承保业务的利润每年变动很大，相对来说，投资的净收益较为稳定。 风险理论是精算科学的主要组成部分之一，它对保险公司的经营情况进行分析、管理和控制，从而为制定合理的保费及早期预测提供帮助。 10.2 投资工具 10.2.1 债券 债券的特征 风险分析 债券的定价 10.2.2 股票 普通股： 最后请求权 有限责任 优先股： 预定分红率 股东的请求权优先于普通股 10.2.3 衍生工具 期货合约 远期合同 期权 互换 10.2.4 巨灾风险证券化产品 巨灾债券 巨灾期货 巨灾期权 10.3 投资策略 10.3.1 免疫策略 （1）久期：资产持有人获取付款时间长度的加权 平均值。收益率不变时有如下公式： 为时刻 t 的利息或本金支付，n 为到期日，r 为收益率 （2）免疫策略 （3）或有免疫 10.3.2 资产—负债匹配策略 类似于免疫策略 通过购买投资工具（一般为固定收益投资工具，如债券等），该投资工具能在保险人索赔支付时产生相同数目或更多数目的资金。即在任意支付时点上，资产的数额始终大于等于负债的数额。 可以有效地消除利率风险。 10.4 财务报表分析 10.4.1 基本的财务报表 损益表 资产负债表 现金流量表 10.4.2 利润测定的方法 股本收益率 内含报酬率 10.5 考虑投资收入的费率定价模型 10.5.1 资本资产定价模型 个体资产的期望收益率公式： 10.5.2 费率定价模型 引入CAPM模型得到如下公式： 10.6 短期个别风险模型 10.6.1 个别理赔随机变量模型（n=1） 设X是一个周期内的理赔随机变量，B是这个周期内的理赔总额，I是表示理赔事件是否发生的只是变量，即： 10.6.2 理赔总额S的概率分布及其应用 在 的风险模型中，理赔总额S是许多被保险人个体理赔额之和。独立随机变量之和 的概率分布的确定，应该可以用以下两种方法。 （1）卷积法 （2）矩母函数法 10.7 短期聚合风险模型 10.7.1 理赔总额S的概率分布 S的数字特征公式如下： 10.7.2 理赔次数的分布 的概率特征分布 10.7.3 复合泊松分布的性质 10.8 长期聚合风险模型 10.8.1 理赔过程 定义理赔次数过程的方法有三种: 总体方法 微分方法 离散（或等待时间）方法 10.8.2 调节系数 这一概念是为了说明定理10.8.1 定理10.8.1 对 ，有 其分母需要计算在破产发生（即 ）条件下，负盈余 函数的条件分布。 21世纪经济学系列教材 教育部推荐教材《国际贸易教程》（第三版） 第二章 国际分工（下） 高成兴 黄卫平 朱立南 编著 中国人民大学出版社 /jingji 第二章 国际分工（下） 第一节 赫克谢尔—俄林模型 第二节 列昂惕夫反论及其解释 第三节 国际贸易的新要素学说 第四节 产品生命周期理论 第五节 产业内贸易理论 第六节 国家竞争力优势理论 第七节 科学技术进步对发展中国家贸易格局的影响 重点问题 赫克谢尔—俄林模型 列昂惕夫反论 第一节 赫克谢尔—俄林模型 一、赫—俄模型的基本假设前提 1、两个国家，两种产品，两种生产要素。 2、两个国家在生产同种产品时具有相同的生产函数。 3、市场完全竞争；生产要素在国内自由流动，在国际不能流动。 4、一个是资本存量相对丰富国家，一个是劳动存量相对丰富国家。 5、排除一些其他因素，如需求偏好、贸易壁垒、运输成本等。 二、赫—俄模型的主要理论含义及结构 1、一国出口以自己相对丰富要素生产的产品，进口相对稀缺要素生产的产品。 2、如果两国生产要素存量的比例不同，那么即使相同生产要素的生产率完全一样，也会产生生产成本的差异，从而发生国际贸易。 3、国际间商品交换的结果，往往会使各国要素报酬的国际差异缩小，出现要素价格均等化趋势。 赫—俄模型的逻辑顺序 三、赫—俄模型的理论特点 1、建立在三要素论的基础之上。 2、从一个国家最基本的