中国人口老龄化对居民储蓄率影响的定量分析基于VAR模型的方法王森.docVIP

中国人口老龄化对居民储蓄率影响的定量分析_基于VAR模型的方法_王森 中国人口老龄化对居民储蓄率 影响的定量分析 ———基于VAR模型的方法 王 森 一、研究背景 人口年龄结构的变化对一个国家的经济会产生什么作用？人口老龄化对一个经济体的消费、投资、储蓄、养老保险体系和经济增长会产生怎样的影响？一直是人口研究领域讨论的热点问题。在人口年龄结构对居民储蓄影响的理论分析方面，莫迪格里亚尼（Modigliani，1954）的生命周期理论具有非常重要的理论地位。该理论认为，一个人倾向于平滑其终生的消费，当其处于工作阶段时一般会积极储蓄，为退休以后的消费进行积累，从而在退休后可以使用工作阶段的储蓄，使得退休后的消费与退休前相差不多，按照这种观点，人口老龄化作为老年人口比例上升的一种结果，随着人口老龄化程度的加深，一般来说，居民的储蓄率虽然从理论上讲，随着老年人占总人口比例的上升，储蓄率将会下降。但是，由呈下降趋势。 在同一个国家的不同时于影响居民储蓄率的因素非常多，每种因素的作用在不同的国家、期可能并不一致，所以要想准确地分析中国的人口老龄化对储蓄率的真实影响，就需要利用有关的历史数据，运用计量分析的方法进行实证分析，进而得出具有较强说服力的结论。 目前学术界关于人口年龄结构变化和人口老龄化对居民储蓄的影响的文献非常多，于学军（1996）认为，中国人口老龄化和老年人口的增多不但会降低总的储蓄水平，而且会抑制储蓄增长率的提高，这势必要影响资本的积累和投资，从而对经济的发展产生不利的影 响。杜本峰（2007）认为人口老龄化会使中国储蓄率和投资率下降，加大了资本积累的不确定性，影响金融市场的稳定，进而导致经济发展出现波动。但已有研究绝大多数是定性分析，定量分析比较少。在定量分析方面，所使用的分析方法主要是回归分析，没有考虑到所使用的时间序列数据可能存在的非平稳性问题，进而分析结论可能存在一定的“伪回归”问题。本文将使用向量自回归模型和协整检验的方法，就人口老龄化对居民的储蓄率的影响进行实证分析。 二、建立模型与计量分析 （一）变量定义和数据来源说明 传统习俗、发展历史、社会保障系统的完善程度和居一个国家的储蓄率与其社会文化、 民自身投资决策行为等多种因素相联系，因此，在建立中国人口储蓄率影响的实证分析模型时，必须将那些不容易量化的变量排除在模型之外，否则无法进行实证分析。根据Ed-影响居民储蓄率的变量主要包括居民收入增长率、人口年龄结构、相对wards等人的研究， 价格、利率和通货膨胀。本文模型中变量的选取建立在Edwards的模型理论基础上，鉴于相对价格变量在数据获取上的不可操作性，模型中没有加以考虑。本文利用中国1979～2009年的数据，主要是居民储蓄增长率、居民收入增长率、老年人口抚养比、名义利率和通货膨胀率。建立以下模型： SIRt=β0+β1×INFt+β2×IRt+β3×ODRt+β4×IIRt+μt 义利率；ODRt表示t年的老年人口抚养比；IIRt表示t年的居民人均收入增长率。 居民储蓄率的一般定义是城乡居民每年年底的储蓄存款余额除以对应年份的国内生产总值，按此定义，中国2006年和2009年的居民储蓄率高达76.25%和77.76%，鉴于本文主要目的是分析人口老龄化对居民储蓄率的影响，所以选择居民储蓄增长率作为被解释变量会更科学、更合理。SIRt=St-St-1，其中St表示t年城乡居民年末的储蓄存款余额， tt=1979，1980，……，2009，即本模型的样本区间范围为1979～2009年。 通货膨胀率一般有零售价格指数、GDP缩减指数和消费价格指数3种表示方法，考虑到消费品价格的变动对居民的消费或储蓄行为的影响比较大，所以本文使用消费价格指数来表示通货膨胀率。 名义利率取中国人民银行一年期存款基准利率，如果某一年的利率进行了调整，那么该年的利率取调整前后利率的平均值。 衡量人口老龄化的指标主要有老少比和老年抚养比，本文选择老年人口抚养比作为解 + P65+表示65岁及以上人口数释变量，定义ODRt=，其中ODR表示老年人口抚养比， P15～64 （1） 其中，SIRt表示t年的居民储蓄增长率；INFt表示t年的通货膨胀率；IRt表示t年的名 量，P15～64表示15～64岁劳动年龄人口的数量。中国1979～1988年的老年人口抚养比数据在中经网中没找到，本文根据已知年份的数据，采用指数平滑法求得相应的未知数据。 鉴于居民收入数据不容易获得的情况，本文用人均GDP增长率来代替居民人均收入增长率，定义居民收入增长率IIRt= GDPt/Nt-GDPt-1/Nt-1 ，其中，Nt表示t年的全国人口总数。 GDPt/Nt 本研究模型中所有原始数据均来源于中经网统计数据库，并经作者整理得到，个别数据使用指数平滑法求