电子货币对我国现行货币政策中介目标的影响研究刘方圆商学院2010.DOCVIP

电子货币对我国现行货币政策中介目标的影响研究 ◇ 刘方圆 商学院2010级西方经济学专业研究生 摘 要：随着计算机通讯技术和网络技术的不断提高，电子货币的发展越来越迅速。电子货币可以说是纸币取代铸币以来货币形式的又一次根本性变革。电子货币的发行和流通，使货币供给量的可测性、可控性进一步减弱，货币供给的内生性增强，对我国现行货币政策中介目标产生了较为深远的影响。在电子货币时代，选择利率作为货币政策中介目标及操作重点或将更为有效。 关键词：电子货币 货币政策中介目标 可测性 可控性 利率 一、引言 电子货币是纸币取代铸币以来货币形式的又一次根本性变革。随着计算机通讯技术和网络技术的不断提高，电子货币在银行业乃至整个社会经济中的应用越来越来广泛。目前，较为流行的电子货币有各种IC卡、电信卡、公交卡、校园卡、电话卡等，还有世界上比较著名和成熟的电子货币，如E-cash、Mondex 、CyberCash等。电子货币作为一种全新的货币形式，正以其方便、快捷、时尚的特点赢得越来越多的关注和青睐。我国自1993年启动的金卡工程也正体现了国家对电子货币发展的重视。 电子货币的发行和流通，不仅给人们的经济生活带来了各种便利，提高了金融市场的运作效率，同时也带来了许多新的问题和挑战。近年来，学术界对电子货币的研究也正在逐渐升温。不可否认，电子货币对传统货币金融理论、中央银行及其货币政策等方面产生了一定的影响和冲击。在网络经济不断发展的背景下，针对电子货币相关问题的研究和探讨，对进一步完善货币金融理论、提高货币政策有效性、减少电子货币对经济金融秩序可能产生的负面影响有着十分重要的理论价值和现实意义。 本文以传统货币银行学理论为依据，着重论述了当今经济社会电子货币的迅猛发展给我国现行货币政策中介目标，即货币供给量，所造成的影响和冲击，并就此提相关文献综述 最早对电子货币展开研究的是国际清算银行（BIS），这些研究主要体现在BIS的一些报告中。这些报告主要着眼于电子货币的产生与发展、定义、特征以及电子货币的风险与监管方面，并对电子货币可能带来的安全问题提出了相关对策建议。 一些国外学者也对电子货币展开了广泛研究。詹姆斯·A·多恩（James A.Dorn1996）认弗里德曼（Friedman1999）认为，如果电子货币脱离中央银行的结算，成为真正的私有货币，则未来的中央银行将成为只有信号兵的军队。迪亚斯（Joilson Dias2001）从社会福利的视角研究了电子货币的发展给央行货币政策带来的影响，认为电子货币有利于社会福利的增加。[3]约翰·霍金斯（John Hawkins2002）认为，电子货币降低了中央银行的资产负债规模，使中央银行控制商业银行行为将变得越来越困难，从而影响央行货币政策工具的效果。贝雷特森（Berentsen2002）认为，电子货币的发展对货币供求、货币流通速度、中央银行独立性以及货币政策有效性均会产生一定 从国内来看，对电子货币的研究起步较晚。王鲁滨（1999）初步探讨了电子货币的发展状况，分析了电子货币对货币政策、金融监管体系的影响，并提出了一些发展建议。赵家敏、常建功(2002)认为，电子货币的不断发展，对传统银行业务产生了一定冲击，促进了金融创新，对货币需求、货币供给、货币政策中介目标、货币政策传导机制都产生了一定影响。陈雨露、边卫红（2002）认为，电子货币的发展对中央银行独立性、货币发行权以及监管机制产生了冲击。在电子货币条件下，中央银行将面临更多更大的风险。蒲成毅（2002）研究了数字现金的发展对货币供给和货币流通速度所产生的影响，认为货币流通速度的变化呈V字形特征。靳超、冷燕华（2004）认为，电子货币如果允许发生借贷，将对货币乘数以及货币供给产生极大的放大作用。 从以上研究文献来看，国内外学者对电子货币的研究范围比较宽泛，着眼点也比较大。有些文章在没有明确界定电子货币定义的情况下，就展开讨论，造成了一些理解上的偏差。另外，关于电子货币对货币政策中介目标方面的专门研究比较少，有进行研究的也多见于文章的某一部分，很少展开系统性的研究讨论。本文在严格界定电子货币定义的前提下，详细论述了电子货币对我国现行货币政策中介目标的影响。 关于电子货币的准确界定，国际上尚没有形成统一的认识。 最具权威性和代表性的当属1998年巴塞尔银行监督委员会对电子货币的定义。巴塞尔委员会认为：“电子货币是指在零售支付机制中，通过销售终端、各类电子设备以及在公开网络（如 Internet）上执行支付的‘储值’产品和预付支付机制”。所谓“储值”产品，是指保存在物理介质中可用来支付的价值，如智能卡、多功能信用卡、电子钱包等，其所储价值使用后，可以通过特定设备向其追储价值。“预付支付机制”则是指存在于特定软件或网络