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供应链融资及其风险管控 周斌1 何志慧2 1、华东师范大学金融与统计学院，上海，200241 2、上海普华永道会计事务所，上海，200021 摘要：商业银行对中小企业的信贷审核一直是个比较棘手的问题，这也是造成中小 企业融资难的一个重要原因。供应链融资打破了以往孤立评价企业信用的方式，考虑整 条供应链各主体的综合评级，为解决中小企业融资的信贷等难题提供了全新的视角。近 几年，各大商业银行都在积极开发和探索供应链融资。本文介绍了供应链的结构和相关 概念以及目前常见的一些基础融资产品，通过对供应链融资模式分类，主要讨论了供应 链融资中的信用风险，着重研究Logistic模型，结合实证分析，提出了一些改进方法。 关键词：供应链融资；风险管控；Logistic模型 第六届中国保险教育论坛论文集 融融合而成的一种创新服务，为我国供应链融资的构建提供了新的思路2。近几年，供 应链融资在模式开发上有了更多的研究。刁叶光和任建标在传统模式的基础上提出了反 向保理模式3，为供应链融资的开发提供新的思路。与此同时，我国多家商业银行也开 始了供应链融资的实务探索。2010年最佳供应链融资银行——中信银行打造了“三大平 台、四大增值链和五大特色网络”的“中信供应链融资”品牌，将货权或动产质押授信 业务、应收账款转让授信业务、保理业务等诸多业务注入供应链中。工商银行开发的财 智供应链融资项目使工行的客户，特别是中小客户的数量迅速上升，成为大型商业银行 的佼佼者。 然而，由供应链融资发展引出的各种风险管理也逐步受到重视，尤其以大型企业为 核心的客户群履约状况为风险控制重点。陶凌云和胡红星的研究结合商业银行实例，运 用中间层理论和博弈论等理论从经济机理上揭示供应链融资可以降低信贷风险的原因 4。由于供应链融资模式的特殊性，许多传统的信用风险衡量模型不再适用。《供应链融 资模式下的信用风险评价》一文将Logistic模型在供应链融资中的应用提出了新的思 路5。石晓军在《商业银行信用风险管理研究》一书中运用Logistic模型对违约率的确 定和样本的选择做了深入研究，并提出了边界Logistic模型6。在供应链融资的风险管 理上，本文借鉴先前国内外的相关研究，运用Logistic模型进行信用风险的衡量。在 样本提取方面，本文以某一行业为核心，提取了其上下游的相关行业的企业数据为样本。 这种有针对性的抽样方式对具有行业特征的供应链融资更具有应用价值。针对Logistic 模型在实证分析中出现的问题，本文做了一些改进，将之前商业银行针对坏账率的改进 Logistic模型运用到供应链融资上。针对供应链融资的行业特征，提出了采用分组数据 对改进的Logistic模型进行估计，由此提高了该模型拟合的准确度。 2．供应链融资相关概念 供应链是在生产流通过程中，将产品，资金或服务等在上下游或关联企业(从供货 商，制造商，分销商到消费者)之间进行分配形成的网链结构。供应链本身包括三个“流”： 信息流、物流、资金流。长期以来，供应链的管理主要侧重在物流和信息流层面，对资 金流考虑较少。供应链融资针对部分企业资金链紧张的问题，通过对供应链上下游不同 企业统筹安排，合理分配资金，从而实现整个供应链成本最小化和收益最大化。在供应 链融资中，银行的定位是围绕核心企业展开配套服务，并为其上下游企业提供融资机会。 (见图1) 2罗齐，朱道立，陈伯铭．第三方物流创新：融通仓及其运作模式初探 3刁叶光，任建标．供应链融资下的反向保理模式研究 4陶凌云胡红星．风险控制下的供应链融资 5熊熊，马佳，赵文杰，Id,琰．供应链融资模式下的信用风险评价 6石晓军．商业银行信用风险管理研究 686 第六届中国保险教育论坛论文集 图1．供应链融资结构 E二塑口 供应链融资中开发的银行产品种类繁多，但具有共同的特点：以核心厂商为风险控 制依托，以上下游的配套企业同核心企业签订的真实供销合同为基础。其贷款的周期一 般不会过长，以生产和销售周期为准，主要解决中小厂商资金周转不灵导致资金链断裂 等