传媒行业：看好广告、影视、互动媒体板块－2102年策略精选.doc

传媒行业：看好广告、影视、互动媒体板块－2102年策略 行业内重点公司推介 公司代码 公司名称 投资评级 广电信息 推荐 省广股份 推荐 300104 乐视网 推荐 300133 华策影视 推荐 传媒行业 2102 年策略——看好广 告、影视、互动媒体板块 报告要点 2012 年推动传媒类上市公司业绩增长的主要因素仍是政策和内生成长性释放。 政策面，2011 年十七届六中全会的召开将文化发展提升到国家战略高度，预计 2012 年文化传媒各细分领域的行业政策将密集出台，如广告、影视、互动媒体、 新闻出版等，加速相关领域产业链整合进程，传媒行业整体资本化程度料将提升。 政策支持将有助于传媒行业各领域内生成长性的更充分释放，预计 2012年广告、 影视、互动媒体等三大领域将继续保持高速增长。 因此，我们建议 2012 年传媒行业投资策略为：精选兼具政策与内生成长性双重 驱动力的高成长子行业龙头股。满足该条件的高成长子行业包括：广告、影视和 以 IPTV 为代表的广电互动媒体。 ?? 广告行业：政策面支持包括十七届六中全会后北京的通过首个地方文化产 业支持政策《推进首都广告业发展战略合作协议》。与此同时，我国广告业 目前处于成长初期，增长空间广阔，未来将呈现市场集中化、业务下沉、 媒体多元化以及受众分流等趋势。整合营销是广告业务未来主流方向，看 好整合营销实力较强的综合型广告公司。 ?? 影视行业：政策面支持包括放宽行业准入门槛，加速产业资本化进程。行 业自身高成长性表现为网络视频和强势电视台对优质剧集的巨大需求推动 电视剧网络版权和电视版权发行价格快速上涨，加快行业资源向强势制作 机构聚集的速度；预计 2012 年电视剧制作前 10 名公司的市场份额将有较 大幅度提高。看好制作领域龙头企业以及内容发行平台企业。 ?? 广电互动媒体行业：预计 2012 年 IPTV 用户规模将保持快速增长，受电信 运营商带宽升级以及电信运营商传输系统与地方广电主导的 IPTV 播控平 台对接进程加快推动。此外，广电总局将发挥发展高清互动有线业务作为 2012 年工作要点。在内容资源日益丰富助推下，高清互动电视业务模式探 索料将加速，迎来市场快速拓展期。看好互动媒体内容提供商。 推荐投资标的：省广股份、乐视网、华策影视、广电信息。 [T bl B I f ]行业相对市场表现（近 12 个月） -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 2010/12 2011/3 2011/6 2011/9 媒体Ⅱ 媒体Ⅲ 资料来源：Wind 资讯 行业内跟踪公司比较 PE PB EV/EBITDA PE PB EV/EBITDA 相关研究 传媒业深度报告——看好影视、公关广告新媒体 板块 乐视网：拓展内容变现机制，未来成长可期 分析师： 陈志坚 （8627） chenzj@cjsc4.cn 执业证书编号：S0490510120018 联系人： 邓颖 （8627）14 Dengying1@cjsc.cn 传媒行业 行业深度 研究报告 维持“看好”评级 2011-12-20 2 正文目录 2012 年传媒行业投资逻辑....................................................................5 政策驱动：将文化发展提升到国家战略高度.........................................6 总纲：《中共中央关于深化文化体制改革的决定》 ................................................ 6 广告行业首个地方政策：《推进首都广告业发展战略合作协议》 .......................... 7 电影产业链结构调整：《促进制片发行放映协调发展意见》.................................. 7 互联网电视产业链结构调整：《持有互联网电视牌照机构运营管理要求》............ 8 广告行业——内生高成长与政策支持双驱动.........................................8 行业利好因素：增长空间广阔，政策支持............................................................. 9 广告市场结构：国资外资量少强势，私营企业量多势弱 ....................................... 9 广告市场趋势：整合集中化、业务下沉、媒体多元化、受众分流 ..............