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玻璃基板龙头3D领域开新花-东旭光电科技股份有限公司
[Table_Summary] 玻璃基板龙头3D 领域开新花 东旭光电(000413) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 电子行业 公司深度报告 2016.05.29/强烈推荐(调升) [TABLE_ANALYSISINFO] 1. 稀缺标的,2015 年业绩放量,超预期,后续增长可持续 首席分析师: 段迎晟 执业证书编号: S1220514060002 1)稀缺标的。A 股上市公司做玻璃基板的相对稀缺,只有 TEL: 东旭光电和彩虹股份两家。东旭不论从规模还是质地上都更优 E-mail duanyingsheng@founders 异。 : 2)产能业绩放量,2015 年业绩超预期,增长可持续。6 代、 [Table_Author] 联系人: 侯宾,章书勤,谢恒 5 代玻璃基板生产线产能放量,2015 年实现营业收入46.5 亿, TEL : 010 同比增长190.5%;净利润13.26 亿,同比增长182.84%。 E-mail : houbin@ 历史表现: 2. 立足TFT 玻璃基板业务,拓展3D 玻璃等品类机会 [TABLE_QUOTEINFO] 4000 玻璃基板生产为公司核心业务,毛利位于 FPD 微笑曲线顶 3500 -5% 3000 端。围绕玻璃基板,高端装备制造正逐步向液晶面板产线等领 -18% 2500 域延伸,高端显示材料在彩膜、盖板玻璃、蓝宝石、石墨烯等 2000 新领域均有布局。 -31% 1500 1000 1)2013 年定增建设的10 条6 代玻璃基板生产线已陆续投 -44% 500 产。2015 年共5 条线实现量产,2016 年预计实现6 条线量产, -57% 0 年产能达到360 万片。计划2017 年8 条线量产,达到500 万片 6 9 2 3 / / 1 / 5 5 / 6 1 1 5 1 0 0 1 0 2 2 0 2 年产能。公司业绩在今后几年将持续放量。G5 代线方面,公司 2 成交金额(百万) 东旭光电 沪深300 2015 年通过定增注入郑州旭飞和石家庄旭新的资产,合计7 条 G5 代线,年产能700 万片,预计2018 年贡献利润3.84 亿。高 数据来源:wind 方正证券研究所 世代线方面,2 月刚发布定增预案,募集69 亿资金进行3 条8.5 相关研究 代线建设,建完年产能540 万片。8.5 代线全球共23 条,国内 《玻璃基板产能逐步释放,看好公司发展前 8 条,还有3 条在建设中。 [TABLE
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