[经济学]第七章 融资决策.pptVIP

第七章 融资决策 主要内容 第一节 融资决策概述 第二节 短期债务融资 第三节 长期债务融资 第四节 权益融资 第一节 融资决策概述 一、企业融资的动机 二、企业融资的渠道和方式 融资渠道是指企业取得资本的来源或通道 融资方式是指取得资本的具体形式和手段 三、证券发行方式 根据发行对象不同，分为公募和私募 根据发行主体的不同，分为直接发行和间接发行 第二节 短期债务融资 一、短期债务融资及其特点 短期债务融资是指公司为满足临时性流动资产周转需 要而进行的偿还期在1年之内或者一个经营周期内的 融资行为。 二、企业短期信用融资 企业短期信用融资是指企业在正常生产经营过程中形 成的应付账款、应计负债和汇票。 三、短期银行贷款 1、银行贷款的特点 2、银行贷款利息 四、商业票据 1、商业票据的发行 2、商业票据的一般特点 五、短期债务融资策略 短期债务融资组合策略 短期债务融资各项目之间的组合策略 第三节 长期债务融资 一、长期借款融资 长期借款是企业向银行或其他金融机构借入的期限 超过1年的借款。 一、长期借款的条件 二、长期借款的利率 三、长期借款保护性条款 四、长期借款的偿还 五、长期借款的利与弊 二、企业债券融资 三、租赁融资 融资租赁的利与弊 第四节 权益融资 一、普通股融资 普通股融资的特征 普通股融资的利与弊 二、优先股融资 优先股的特征 优先股融资的利与弊 三、吸收直接投资 吸收直接投资的种类 吸收直接投资的方式 吸收直接投资的程序 吸收直接投资的利与弊 吸收直接投资 优先股融资 普通股融资 偿还期限的永久性 承担责任的有限性 股利支付的剩余性 清算偿付的附属性 融资风险的有限性 没有固定支付股息的义务 没有固定的期限 增加权益资本，降低财务风险 公司收益能力好，则比债券更易发行 可以维持公司一定借债能力 优 点 融资成本高于债券 稀释公司的控制权 发行费用比债券高 缺 点 优先获得公司收益分配的权利 企业资产清算时，优先获得清偿权 没有到期日，收回由企业决定，提高财务灵活性 不会稀释普通股的每股收益和表决权 使权益资本增加，为发行新的债券创造条件 发行优先股不必将资产作为抵押品或担保品 优 点 企业可暂不支付股息 发行优先股的融资成本高于债券 扩张型企业，发行优先股会加重负担 缺 点 国家投资 法人投资 个人投资 * 证券发行方式 企业融资的渠道与方式 企业融资的动机 扩张性融资动机 偿债性融资动机 混合性融资动机 国家资本 其他企业资本 非银行金融机构资本 银行信贷资本 企业内部资本 国外资本 吸收直接投资 租赁 发行债券 发行股票 银行借款 留存收益 商业信用 企业的融资活动按照筹集资本的性质不同可分为股权融资和债务融资 股权融资：吸收直接投资、发行股票、留存收益等。 是企业长期拥有、自主调配使用、不需归还的一种融资方式 债务融资：银行借款、发行债券、商业信用、租赁等。 是企业按约定代价和用途取得且需要按期还本付息的一种融资方式 公募又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向社会公众发售证券，所有合法的社会投资者都有权参加认购 私募又称不公开发行或内部发行，是指对少数特定投资者发行证券的方式 直接发行 间接发行 代销 全额包销 余额包销 短期银行贷款 企业短期信用融资 短期债务融资及其特点 商业票据 短期债务融资策略 弹性大 融资风险大 成本低 速度快 特 点 1、应付账款 应付账款又称商业信用，它源于一般商业贸易，是自发性的短期债务融资。 信用条件： 2/10，n/30 信用成本： 2、应计负债 应付税金、利息和工资 3、汇票 期限 补偿性余额 信用限额 周转信用协定 定期利率 贴息贷款的实际利率 有补偿余额贷款的实际利率 经纪人销售商业票据 直接销售 财务公司发行 成本略低于市场优惠利率 期限一般为90天到180天 使用要求非常严格 流动资产 流动负债 临时性流动资产 永久性流动资产 临时性流动负债 自发性流动负债 受季节性、周期性影响的流动资产 满足企业长期稳定需要的流动资产 满足临时性流动资金需要所发生的负债 直接产生于企业持续经营中的负债 稳健型融资策略 激进型融资策略 折中型融资策略 短期银行借款 低风险、高成本 应付账款融资 低成本、高风险 应付工资、 应付税金 自然融资 租赁融资 企业债券融资 长期借款融资 1、独立核算、自负盈亏、有法人资格 2、经济方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围 3、借款企业具有一定的物质和财产保证，担保单位具有相应的经济实力 4、具有偿还贷款的能力 5、财务管理和经济核算制度健全，资本使用效益及企业经济效益良好 6、在银行设有账户，办理结算 固定利率 变动利率 标准条款 限制性条款 违约惩罚条款