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海亮集团有限公司2015年公司债券信用评级报告-大公国际资信评价
公司债券信用评级报告 海亮集团有限公司 2015 年公司债券信用评级报告 大公报D 【2015】365 号 公司债券信用等级：AA+ 评级观点 主体信用等级：AA+ 海亮集团有限公司（以下简称“海亮集团”或“公 评级展望：稳定 司”）主要从事铜加工、有色金属贸易和房地产等业 务。评级结果反映了公司铜加工业务规模优势较强、 发债主体：海亮集团有限公司 发行规模：不超过15 亿元 净库存管理制度降低了原材料价格波动风险、营业收 债券期限：不超过5 年 入保持较快增长、房地产高周转模式利于资金快速回 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 笼等优势；同时也反映了公司整体毛利率水平较低、 发行目的：补充流动资金 房地产业务面临一定的区域风险、其他应收款存在一 定回收风险、营业利润逐年下降等不利因素。综合分 析，公司偿还债务的能力很强，本次债券到期不能偿 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 付的风险很小。 项 目 2015.3 2014 2013 2012 预计未来 1～2 年，公司主营业务收入有望保持 总资产 598.57 558.45 496.34 412.85 稳定增长。综合来看，大公对海亮集团的评级展望为 所有者权益 198.08 196.13 177.06 139.23 稳定。 营业总收入 248.46 1,301.09 1,003.51 784.64 利润总额 3.29 20.36 25.51 30.40 主要优势/机遇 经营性净现金流 0.24 20.80 21.46 7.84 ·公司是国内最大的铜管出口商及第二大铜管生产企 资产负债率（%） 66.91 64.88 64.33 66.28 业，具有较强的规模优势； 债务资本比率（%） 59.44 55.33 52.48 55.72 ·公司铜加工业务采用净库存管理制度，降低了原材 毛利率（%） 3.49 3.39 2.87 2.64 料价格波动风险； 总资产报酬率（%） 1.07 5.67 6.15 8.65 ·随着公司有色金属贸易业务收入持续增长，公司营 净资产收益率（%） 0.96 7.80 11.33 17.86 业收入保持较快增长； 经营性净现金流利 ·公司房地产项目以高周转开发模式为主，利于资金 0.04 1.11 1.29 0.65 息保障倍数（倍） 快速回笼； 经营性净现金流/ 0.06 6.10 7.24 3.13 ·公司有色金属贸易业务对于上游供应商进行了信用 总负债（%） 等级划分，对于不同信用等级的供应商采用不同的
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