[经济学]莆田学院 中级财务管理 第三章资本成本与资本结构答案.docVIP

第 章　资本成本和资本结构 一、单项选择题 1.【正确答案】?C 【答案解析】?如果货币供给增加而需求没有相应增加，投资人会降低其要求的收益率，企业的资本成本会下降。如果货币需求增加，而供给没有相应增加，企业资本成本就会上升。参见教材242～243页。 【该题针对“资本成本的概念及影响因素”知识点进行考核】 2.【正确答案】?C 【答案解析】? 总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝每股收益增长率/销售量增长率＝2×1.5＝3，由此可知，每股收益增长率＝3×30％＝90％，增长后的每股收益＝0.6×（1＋90％）＝1.14（元）。 【该题针对“杠杆系数和风险”知识点进行考核】 3.【正确答案】?B 【答案解析】?利息保障倍数＝息税前利润/利息费用＝11，息税前利润＝11×利息费用，财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息费用）＝11×利息费用/（11×利息费用－利息费用）＝1.1。 【该题针对“杠杆系数和风险”知识点进行考核】 4.【正确答案】?D 【答案解析】?方法一：因为总杠杆系数＝边际贡献÷[边际贡献－（固定成本+利息）]而边际贡献＝1000×（1－50％）＝500（万元）原来的总杠杆系数＝2.5×2＝5所以，原来的（固定成本＋利息）＝400（万元）变化后的（固定成本＋利息）＝400＋50＝450（万元）变化后的总杠杆系数＝500÷（500－450）＝10? 方法二：根据题中条件可知，边际贡献＝1000×（1－50％）＝500（万元）（1）因为，经营杠杆系数＝边际贡献/（边际贡献－固定成本）所以，2＝500/（500－原固定成本）即：原固定成本＝250（万元）??? 变化后的固定成本为250＋50＝300（万元）??? 变化后的EBIT＝500－300＝200（万元）??? 变化后的经营杠杆系数＝500/200＝2.5（2）因为，财务杠杆系数＝EBIT/（EBIT－利息）???? 所以，2.5＝250/（250－利息）?????????? 利息＝150（万元）???? 变化后的财务杠杆系数＝新EBIT/（新EBIT－利息）???????????????????????? ＝200/（200－150）＝4（3）根据上述内容可知，变化后的总杠杆系数＝2.5×4＝10 【该题针对“杠杆系数和风险”知识点进行考核】 5.【正确答案】?B 【答案解析】?留存收益资本成本＝D0×（1＋股利增长率）/发行价格＋股利增长率＝0.15×（1＋10%）/10＋10%＝11.65%。 【该题针对“个别资本成本”知识点进行考核】 6.【正确答案】?A 【答案解析】?16％＝1.1/目前的市价＋5％，解得：目前的市价＝10（元） 【该题针对“个别资本成本”知识点进行考核】 7.【正确答案】?A 【答案解析】?息税前盈余增长率＝（250－200）/200×100％＝25％，每股收益增长率＝2×25％＝50％，每股收益增加2×50％＝1（元）。 【该题针对“杠杆系数和风险”知识点进行考核】 8.【正确答案】?A 【答案解析】?每年税后利息＝100×10％×（1-25％）＝7.5元，用6％作为折现率，利息和到期归还的本金现值＝7.5×（P/A，6%，3）+100×（P/S，6％，3）＝104元，大于发行价格95元。因为折现率与现值成反方向变动，因此该债券的税后资本成本大于6％ 【该题针对“个别资本成本”知识点进行考核】 二、多项选择题 1.【正确答案】?ABCD 【答案解析】?在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要的有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。参见教材242页。 【该题针对“资本成本的概念及影响因素”知识点进行考核】 2.【正确答案】?CD 【答案解析】?参见教材251－253页。 【该题针对“资本结构原理”知识点进行考核】 3.【正确答案】?AB 【答案解析】?参见教材256页。 【该题针对“资本结构管理决策”知识点进行考核】 4.【正确答案】?ABCD 【答案解析】?留存收益成本＝税后债务成本＋股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，所以，A不正确（参见教材245页）；只有在特殊情况下，税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税率）这个等式才成立，因此，B不正确（参见教材244页）；当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较低，因此，C不正确（参见教材246页）；按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金，因此，D不正确（参见教材247页）。 【该题针对“个别资本成本”知识点进行考核】 5.【正确答案】?AB 【答案解析】?企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降