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第四章 真实经济周期 例：中国的宏观经济周期性 “产出的增加是经济繁荣的标志；反之，产出的下降则是衰退的标志” 这一说法正确么？ 多数经济体内在地具有一个不等于0的长期增长趋势 假设：产出定义为持久性部分与暂时性部分 经济周期的实证 基于各种数据处理和计量方法 显示现代经济存在如下周期性特征： 产出周期呈现显著的自相关性（可简化为一阶） 诸多宏观数据存在着顺周期/逆周期；领先/滞后等特征 工业生产、消费和投资是顺周期和同时变动的，西方的政府购买也有顺周期倾向； 投资的变动性远远大于消费，但耐用消费品支出是强烈顺周期； 就业是顺周期的，失业是逆周期的； 真实工资和平均劳动生产率是顺周期的，但真实工资只是轻微顺周期的； 货币供给和股票价格是顺周期的，且是领先的； 通货膨胀和名义利率是顺周期且滞后的； 真实利率是非周期性的 美国数据： 第一节 经济周期性波动：原因及解释 由第三章介绍的诸多传统理论可见: 很多古典/新古典学者，均强调经济周期是名义变量（货币供给）出现异常的产物 由一般均衡模型可知 由于价格机制作用将使经济系统自动向均衡状态移动，名义变量的冲击不会造成持续的影响 ——货币供给的意外变化只能具有暂时影响 （4-4） 实证研究的宏观经济意义 1980年代开始的实证研究的结论显示： 冲击的持久性已超出了传统宏观经济周期理论可解释的范畴 由于名义变量（如货币供给）变化造成的需求冲击不会持久，因此需要将真实变量的变化引入经济周期所受冲击之中 称之为“真实经济周期理论” 真实周期理论的起源 20世纪80年代初，出现了大量从真实冲击而非货币冲击的角度对宏观经济波动进行解释的论文 该学派的代表人物包括爱德华·普雷斯科特、芬恩·基德兰特、查尔斯·普洛瑟、约翰·朗、罗伯特·金以及罗伯特·巴罗 基德兰特和普洛瑟1982年的论文《Time to Build and Aggregate Fluctuations》奠定了真实周期的模型基础 真实周期理论的特征 新古典宏观经济学的必威体育精装版发展，保留了早期新古典方法中的大部分微观假设（运用均衡方法构建宏观模型），并吸纳了“理性预期”假说。 与早期新古典理论的最大不同在于不以货币意外解释经济波动，转而将注意力集中于供给方面。该理论认为实际冲击（如技术革新、政策转变以及战争和自然灾害）是经济波动的根源所在。 导致经济周期波动的真实变量 自然灾害 战争 政治动荡 重大政策转变 技术革命 上述真实冲击对产出的影响均定义为导致 Y=F(A,K,N)中生产率A的变化 即在资本与劳动既定的情况下，真实冲击导致生产率变化，进而对产出形成持久影响 第二节 预备模型：确定情况下的拉姆齐（Ramsey）模型 1928年，Ramsey建立了一个具有很强推广性的模型以确定最优储蓄率 但这一模型很快被广泛应用于经济增长理论的研究之中 1960年代以后，拉姆齐模型成为新古典经济学的基础模型之一 真实经济周期理论即建立在该模型基础之上 基本假设 经济行为人满足同质化假定，因此单个行为人可代表整个经济 行为人具有无限的生命 其中，C为控制变量，K为状态变量 根据Stokey Lucas(1989)的推导 由约束条件可得： （4-10）式的经济含义 等号左边为第t期的边际效用和第t+1期的边际效用之比，即跨期消费的边际效用之比 等号右边中的系数β为行为人的主观贴现率 括号内的部分为第t+1期资本的实际收益率（或净收益率） 由此可见： 跨期消费的边际效用之比等于行为人主观贴现率和资本实际收益率的乘积 （4-10）式的经济含义 如主观贴现率×资本实际收益率＞１ 则投资有利——可减少现期消费以增加未来的效用总和 此外，考虑当时间为无限期界时的情况： 有 证明： 如在无限期界经贴现的边际效用0,则意味行为人在最后还有提高福利水平的可能，此时应将资本全部用于消费即Kt+1=0 如无限期界经贴现的边际效用=0，则行为人可拥有一定的资本Kt+1 由此可得（4-10）——称为横截性条件 一阶条件与横截性条件构成了最优规划的充要条件 对拉姆齐模型的进一步发展 在模型设定中，因行为人是同质的，因此典型的行为人可代表整个经济 即该行为人即可以是家庭户，也可以是厂商 因此，行为人的最优选择等价于整个经济的最优选择 这就是拉姆齐模型的社会最优解 社会最优的C和K应同时满足（4-10）和（4-11） 第三节 真实经济周期理论对若干重要宏观变量的解释 上面的拉姆齐模型尚未考虑真实冲击 推导出其社会最优解，且可以证明（略）社会最优解等于竞争均衡解 在引入真实冲击后，仍可证明等价性成立 以下我们将在确定效用函数和生产函数构造的情况下不失一般性地求出模型的解析解 求该最优规划的显