卧龙控股集团有限公司主体与相关债项2016年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 卧龙控股集团有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】643 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 卧龙控股集团有限公司 （以下简称“卧龙控股” 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 或“公司”）主营电气制造、房地产开发、贸易和金 债项信用 融投资等业务。评级结果反映了我国经济增长及政策 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 支持为电机行业发展奠定良好基础，公司部分电机和 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 变压器产品在细分市场占有率仍较高，具有技术研发 14 卧 龙 MTN001 7.5 3 AA AA 优势及与奥地利ATB 驱动技术股份有限公司 （以下简 15 卧 龙 称“ATB 公司”）的协同效应正在逐步显现等有利因素； 4.0 3 AA AA MTN001 同时也反映了我国电机行业与国外存在一定差距，公 15 卧 龙 MTN002 3.5 3 AA AA 司面临一定汇率风险，蓄电池业务产能利用率较低及 面临一定或有风险和资本支出压力等不利因素。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 综合分析，大公对公司 “14 卧龙 MTN001”、“15 项 目 2016.3 2015 2014 2013 总资产 240.99 232.55 184.98 159.96 卧龙MTN001”、“15 卧龙MTN002”信用等级维持AA， 所有者权益 86.69 72.28 63.95 58.45 主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 营业总收入 33.36 151.44 108.51 83.16 有利因素 利润总额 1.46 6.61 8.25 4.91 ·电机产品应用范围较广，我国经济的持续增长及国 经营性净现金流 -0.14 17.64 9.82 3.18 家相关产业政策的支持为电机行业的发展奠定了 资产负债率（%） 64.03 68.92 65.43 63.46 良好基础； 债务资本比率（%） 53.25 59.57 54.93 53.51 ·公司微分电机、部分中小型电机及铁路和城市轨道 毛利率（%） 19.00 17.50 20.92 22.42 交通变压器在细分市场占有率较高； 总资产报酬率（%） 1.01 4.65 6.10 4.61 ·公司拥有国家级技术中心和博士后流动站，承担多 净资产收益率（%） 1.34 7.44 10.80 8.61 项重点项目并拥有多项专利，具有技术研发优势； 经营性净现金流利 ·公司部分电机和变压器产品入围国家节能产品惠民 -0.14 3.52 2.08 0.86 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 工程推广目录，可享受相关补贴优惠； -0.09 12.54 8.82 3.43 总负债（%） ·公司与ATB 公司在经营环节的协同效应正在逐步显