人民币汇率改革背景下的信托公司海外业务创新研究-中国信托登记.PDFVIP

人民币汇率改革背景下的 信托公司海外业务创新研究 课题牵头单位: 华宝信托有限责任公司 课题组成员: 陈灏浚 陈 静 顾云皎 华宝信托有限责任公司 黄 翰 李 俏 吴晓成 刘文雯 徐学涛 章 隽 交银国际信托有限公司 徐 军 祁洪亮 刘翔宇 英大国际信托有限责任公司 战 功 复旦大学管理学院 1 目录 一、人民币汇率改革及意义 5 （一）“8.11”人民币汇率改革 5 （二）人民币汇率改革的意义及信托行业面临的机遇 8 二、信托业海外市场业务现状 10 （一）现有客户规模及构成 10 （二）海外市场业务现有投资产品 12 （三）现有海外业务投资渠道 15 （四）现有的法律监管 20 三、探索客户新需求 22 （一）境内客户 22 （二）跨境客户 25 四、解锁投资新产品 28 （一）大宗商品和能源类 29 （二）对冲基金，VC/PE 30 （三）海外房地产 32 （四）保险产品，生命周期基金 34 （五）以海外ETF 为代表的指数基金 35 五、打开信托新渠道 36 （一）新渠道的种类 36 （二）渠道选择与匹配 44 六、对接新需求、新产品、新渠道的案例分析 44 （一）案例一：QDII 产品开发 44 （二）案例二：对接企业境外投资 46 （三）案例三：设立境外子公司，成立相关子基金 47 2 七、海外创新业务分析与展望 50 （一）各类金融机构开展海外业务的优势比较 50 （二）信托公司开展海外业务面临的挑战和困难 52 （三）相较于境内业务，信托公司开展海外业务成本分析 53 （四）信托公司开展海外业务的建议 54 八、结语 55 3 摘要： “8.11”人民币汇率改革是 2005 年开启人民币汇率改革以来的又一 里程碑式的大事，它既体现了中国对使人民币成为国际货币的强烈愿望和决心， 也为当前信托行业继续开拓海外业务创新提供了良好契机。本报告回顾了信托 行业目前已开展的海外业务现状，并结合人民币汇改等监管变革和国际国内宏 观环境，重点分析并展望了信托业开展海外业务的新方向。 报告首先分析了以人民币走出去和汇率市场化为核心内容的 811 人民币汇 改所催生的大量来自国内高净值客户、国内企业和机构，以及跨境客户对于海 外业务的新需求。其次分析了国际资本市场和金融市场上可以和这些新需求匹 配对接的投资产品。之后又分析了伴随人民币汇率改革出台的新政策所指向的 新的业务渠道。并对如何创新性地将这三者有机结合进行了详细的成本分析、 风险分析、产业链分析及案例研究。 本报告可望为信托公司拓展海外业务提供背景信息和业务指导，同时也为 行业协会进行整体战略规划提供研究支持，还可为监管部门护航信托行业健康 发展提供决策依据。 关键词：人民币汇改、海外业务、信托业务转型升级 4 一、人民币汇率改革及意义 （一）“8.11”人民币汇率改革 2015 年 8 月 11 日，中国人民银行完善了人民币兑美元汇率中间价报价机 制，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率， 综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中 间价报价，增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性。人民币从单 边升值转为双向波动，目前即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度扩大至 2%，同时也完成了市场基本结构的搭建。这是自 2005 年汇率形成机制改革以来， 央行按主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率市场化形成机制， 保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的又一努力。当前我国外汇市场健 康发展，金融机构自主定价和风险管理能力增强，人民币汇率预期分化，完善 人民币汇率中