[经管营销]2012中国政策、宏观数据、股市分析.pdfVIP

2012中国经济形势及股市走势预测分析 南证期货北海营业部陈舒 2012-03-09 第一部分： 从全球经济比较国内整体经济状况 OECD组织对中国经济定义为衰退 我国宏观预警指数及先行指数 对中国宏观景气指数的定义 • 一致指数反映当前经济的基本走势，由工业生产、就业、社会需求 (投资、消费、外贸)、社会收入(国家税收、企业利润、居民收入)等4 个方面合成。 • 先行指数是由一组领先于一致指数的先行指标合成，用于对经济未来 的走势进行预测。 • 滞后指数是由落后于一致指数的滞后指标合成得到，它主要用于对经 济循环的峰与谷的一种确认。 • 预警指数 由10个构成指标(经季节调整去除季节因素的影响) 。指数值 从高到低分为过热(136.66以上)、偏热(116.66-136.66)、正常 (83.33-116.66)、偏冷(-83.33)和过冷(10.00-63.33)五个域。 宏观定义为经济衰退-股市疲弱12.56% 美国经济已走出衰退- 股市反弹7.61% 1991 – 2012 中美股市点位对照 欧洲4大经济体中仅英国衰退 小结与分析 • 从目前情况来看，依照国际经合组织的定义及标准，美 国经济、甚至是坏消息频出的欧洲经济，都处于正常的复 苏周期中，但中国经济出现了问题。 • 中国经济的此轮衰退被定义为是由2010年初起始至今的， 该时间窗口正是国内经济缩减信贷规模、打压房地产、调 控经济泡沫的政策窗口期。 • 因此，根据全球经济及国内经济的联系，此轮国内经济的 衰退完全是因政策的影响，并切断了正常的资金供给而引 发的政策调控性衰退，而并非是由于美国、欧洲经济持续 低迷而带来的影响。 第二部分： 从国内数据及结构分析2012调控形势 从政府报告看今年经济政策 • 国务院总理温家宝3月5 日向十一届全国人大五次会议作政府工作报告 时提出，2012年国内生产总值增长7.5% 。这是中国国内生产总值 （GDP ）预期增长目标八年来首次低于8% 。政府工作报告同时提 出，今年居民消费价格（CPI ）涨幅控制在4%左右，与去年目标相 当，但低于去年5.4%的实际值。 • 温家宝表示，综合考虑各方面情况，要继续实施积极的财政政策和稳 健的货币政策，根据形势变化适时适度预调微调，进一步提高政策的 针对性、灵活性和前瞻性。今年拟安排财政赤字8000亿元，较去年下 降1000亿元，赤字率下降到1.5%左右。其中，今年中央财政赤字 5500亿元，较去年下降1500亿元；今年代发地方债2500亿元，较去 年增加500亿元。 • 今年广义货币预期增长为14%。温家宝提出，优化信贷结构，支持国 家重点在建、续建项目和保障性安居工程建设，加强对符合产业政 策、有市场需求的企业特别是小型微型企业的信贷支持，切实降低实 体经济融资成本。 整体经济流动性泛滥10万亿 我国GDP分解构成- 投资仍是主力 短期贷款流动性缺口10万亿 流通中货币稀缺基本无余额 2012至少上半年对楼市投资调控趋紧 • 国务院总理温家宝3月5 日向十一届全国人大五次会议作政府工作报告 时表示，严格执行并逐步完善抑制投机、投资性需求的政策措施，进 一步巩固调控成果，促进房价合理回归。这是春节以来部分城市试图 放松房地产政策被叫停后，中央政府最高层表示房地产调控不放松。 • 政府工作报告提出，采取有效措施，增加普通商品住房供给。加快建 设城镇住房信息系统，改革房地产税收制度，促进房地产市场长期平 稳健康发展。在继续搞好房地产市场调控的同时，2012年继续推进保 障性安居工程建设，在确保质量的前提下，基本建成500万套，新开 工700万套以上。抓紧完善保障性住房建设、分配、管理、退出等制 度。 • 2011年全年城镇保障性住房基本建成432万套，新开工建设1043万 套。中央财政安排资金1713亿元，是2010年的2.2倍。 储蓄存款大增的同时企业存款大减 货币投放增长衰减接近零增长 财政将继续扩大赤字8000亿新高 2010财政赤字接近警戒线9000亿 2012政府计划继续扩大财政赤字 • 财政部向