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第二章新能源行业投资价值分析2.1价值投资理论概述价值投资是指在股票投资过程中，选择内在价值被低估或与同类型公司相比具有更高相对价值的上市公司的股票进行投资。价值投资的核心思想是运用某一标度方法测定股票的“内在价值”，并与该股票的市场价格进行比较，进而决定对该股票的买卖策略。2.2价值投资分析方法概述目前价值投资分析方法、理论主要有四大流派：价值流派、市场流派、学术分析流派和心理分析流派。价值学派的基本观点是投资风险不是以市场价格为基础的，而是以企业的经济价值为基础，市场并不总是有效，投资分析能获得高于市场平均水平的收益率。市场学派的马克维茨和夏普创立并发展了资本资产定价模型，他们的观点为风险主要来自投资价格的波动，投资市场是有效的，为了规避风险，应进行多元组合投资。学术分析流派以及心理分析学派就不再多说了。2.3影响价值投资的主要因素宏观层面：宏观因素的变动是证券市场价格的重要影响因素，也是全局性和长期性的。对其产生影响的因素主要有宏观经济因素、政治因素、法律因素、军事因素、文化因素、自然因素等等。中观层面：中观行业分析是沟通宏观和微观的桥梁。行业因素主要是指行业发展状况和前景对证券市场价格的影响，它是介于宏观和微观之间的一种中观性影响因素，因而它对证券市场价格的影响主要是结构性的。行业基本面分析是判断行业内上市公司投资价值的重要依据之一，从行业角度来选择公司进行投资是比较普遍的投资方式。微观层面：微观层面主要为公司因素，即上市公司的运营对证券价格的影响。上市公司经营状况的好坏对价格的影响极大，由于产权边界明确，公司因素一般只对本公司的证券市场产生深刻影响，是一种典型的微观影响因素。公司因素包括：公司的盈利能力、公司的财务情况、公司的成长性、公司治理结构及公司在行业内的竞争力等。2.4影响新能源价值投资的因素2.4.1外部因素近几年，受全球经济危机的影响，中国创业投资市场进入调整阶段，整体上升趋势放缓，相比之下，中国清洁技术市场仍旧保持逆市增长的态势。中国国内生产总值增长率均在7%以上，人均GDP的增幅也很大，从1987年的1104元每人增长到2001年的7142元每人，增幅达5倍以上，2008年人均GDP为2460美元。中国已取得的经济成果和坚持开展的经济体制改革，已为下世纪的持续发展奠定了良好的基础，可以预言，中国具有稳定的经济基础以保证新能源行业的发展。环境问题日益引起世界各国的普遍重视，在中国保护环境已成为一项基本国策，各省市都在积极制定改善环境的具体措施，新能源将对环境保护及可持续发展产生积极影响。新能源行业是现代化产业，它与国民经济的发展有着千丝万缕的联系。能源是保障经济发展的重要物质基础，经济发展是能源发展内在动力，经济发展将带动能源发展，经济的波动会导致能源行业的波动，当能源供应不足时，经济发展将受到制约。通常，新能源行业与经济增长趋势大体是一致的。新能源行业与经济遵循各自不同的发展规律，彼此又互相影响，构成了一个关系复杂的系统。总而言之，我国政策上十分支持新能源行业的发展，各项法律政策促进了新能源行业的大力发展。2.4.2内部因素内部因素即上市公司的运营对证券价格的影响。上市公司既是发行证券募集资金的运用者，也是资金使用的投资收益的实现者，因而其经营状况的好坏对证券价格的影响极大。公司因素一般只对本公司的证券市场价格产生深刻影响，是一种典型的微观影响因素。主要包括公司的盈利能力、偿债能力、资产管理能力和公司的成长性等。2.5新能源投资价值评价指标体系2.5.1盈利能力指标①销售毛利率：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。是企业销售净利率的最初基础，用来评价公司通过销售赚取利润的能力。该比率越高，公司通过扩大销售量获取收益的能力就越强。②每股收益：又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润越多。③每股净资产：是指股东权益与股本总额的比率。其反映每股股票所拥有的资产现值，是评价上市公司投资价值非常重要的指标之一。在其他条件相同时，每股净资产越大越好。④净资产收益率：又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。其反映股东权益的收益水平，衡量公司对股东投入资本的利用效率，弥补了每股税后利润指标的不足。净资产收益率越大，上市公司净资产的获利能力就越强。2.5.2偿债能力指标①流动比率：是指上市公司流动资产与流动负债的比率。它是衡量上市公司短期偿债能力的一个重要财务指标。该比率越高，说明上市公司偿还流动负债的能力越强，因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。②速动