医药制造行业2015年风险分析报告.pdfVIP

摘 要 2014 年医药工业保持了较快的经济增长速度，在各工业大类中位居前列。主营业务 收入、利润总额增速较上年放缓，但仍显著高于工业整体水平。随着发展环境变化，医 药工业发展正在步入中高速增长的新常态。 回顾 2014 年—— 投资进入增速换挡期：2014 年以来，由于前期投资的放量增长带来较大的产能压力 和较高的同比基数，加之经济结构调整的阵痛超出预期，医药行业固定资产投资进入 增速换挡期，由前几年的 30%左右的高速增长降至 15%左右的中速增长。2014 年，医 药行业完成投资额 5205.4 亿元，同比增长 15.1% ，增速较上年同期回落11.4个百分点； 医药行业投资额占同期全国总量的 1.0% ，占比与上年同期持平。 行业产量低速增长：2014 年初，随着欧美经济的缓慢复苏，部分化学药品原药企业 的海外订单状况有所恢复，化学药品原药产量增速扭负为正，但由于产能过剩的局面仍 未发生根本改变，加之日趋严格的环保标准仍在不断挤压企业的利润空间，化学药品原 药产量仍处于低速增长状态。2014 年，生产化学药品原药 301.0 万吨，同比增长 5.1% ， 增速较上年同期同比加快 8.11 个百分点。 2014 年初，受库存充足、调价预期等因素影响，中成药企业生产积极性有所下降， 中成药产量出现负增长。6 月份以来，由于调价预期逐渐淡化，企业生产动力增强，中 成药产量增速扭负为正，但仍处于较低水平。2014 年，生产中成药 367.3 万吨，同比增 长 2.1% ，增速较上年同期回落11.3 个百分点。 医药出口略有回升：虽然国内医药行业正在国家出台的各项规定监督管理下“瘦身”， 但在产能过剩还未得到解决，新增长点尚未显现的当下，我国医药外贸将继续维持中低 速增长。2014 年医药工业规模以上企业实现出口交货值 1740.81 亿元，同比增长 6.63% ， 增速较上年提升 0.83 个百分点，增长速度仍然较低，但有所回升。根据海关进出口数据， 2014 年医药产品出口额为 549.6 亿美元，同比增长 7.38% ，增速较上年提高0.54 个百分 点。 产业效益有所下滑：2014 年以来，医药行业收入和利润增速均呈现总体下滑走势。 究其原因，主要有两方面：一是医保控费导致医院药品需求放缓，终端销售明显下降； 二是药品招标进程低于预期，下游销售渠道补货意愿降低。2014 年 1-12 月，全国医药 行业实现销售收入为 23325.61 亿元，同比增长 12.94% ，较2013 年同期回落 5.06 个百 1 分点；行业实现利润总额 2322.20 亿元，同比增长 12.09% ，较2013 年同期回落 5.67 个 百分点。 展望 2015 年—— 投资增速有望小幅回升：2014 年，我国通过新修订药品 GMP 认证的企业占比较大 提升，但部分药品生产企业因经营状况问题、重视程度不够或正处于改造之中，推进新 修订药品 GMP 的进度迟缓。根据规定，除无菌药品外的其他药品，均应在 2015 年 12 月 31 日前达到新修订药品GMP 的要求。由此预计，医药企业仍将投入大量资金进行新 版 GMP、厂房搬迁改建以及新生产线的建设，有鉴于此，医药行业固定资产投资增速 有望小幅回升。 行业集中度将继续提高，兼并重组将加快：随着医药卫生体制改革的全面推进和不 断深化，国家医疗卫生体制改革步伐加快，基药增补目录深入实施，各地医药招标政策、 物价政策频频出台，政策性降价及招标将导致药品价格持续降低，这些刚性政策的调整 对医药市场的冲击日益凸显，未来医药经济增长将进入从高速换档到中高速的“新常态”。 医药行业呈现出互联网产业化，医药互联网经济是未来产业经济的新拉动力，同时自主 创新、大健康的兴起和资本跨界的渗透促进了行业升级转型，行业集中度将继续提高， 政策叠加效应逐步显现。2015 年，围绕国资（央企、校办企业）整合将增多，预计并购 重组行情仍然活跃。 短期主要受招标及药价政策扰动：2014 年，低价药目录正式出台，网售处方药（医 药电商）政策预期在 2015 年发布，以及发改委放开部分药品最高零售价管制，都显示 出国家在药品价格管制方面，正在逐步减少行政干预，引入灵活的市场竞争机制，来 理顺当前药价扭曲、以药养医局面。未来，医保支付环节改革的跟进，会彻底动摇现 有的药品消费模式，但从