小麦期货的功能.pdf

第一部分 小麦期货服务“三农”报告 小麦作为我国城乡居民的主要口粮，关系国家粮食安全和社会稳定。郑州商品交易所小 麦期货的平稳运行有力促进了我国小麦产业的健康发展，在促进我国农业种植结构调整、支 持小麦订单发展、稳定农民收入、保障粮食企业稳健经营等方面发挥了一定的积极作用。 一、小麦期货运行情况 （一）期货交易情况 郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）小麦期货包括硬白小麦（以下简称“硬麦”）和 优质强筋小麦（以下简称“强麦”）。硬麦和强麦期货分别于 1993 年5 月28 日和2003 年3 月28 日上市交易。小麦期货上市以来，市场运行平稳，交易日趋活跃。2009 年，强麦全年 成交合约1367 万手（每手10 吨），成交金额2903.73 亿元；硬麦全年成交合约4.03 万手， 成交金额7.7 亿元。在2008 年（2009 年还未公布）全球农产品期货和期权交易量排名中， 强麦期货名列第九位；同时，在全球交易小麦的七大期货交易所中名列第二。 与硬麦相比，强麦关注内在品质；运行中硬麦受国家政策影响较多，强麦则受国内外市 场影响更大。自2004 年我国政府实施一系列支农惠农政策及加强调控以来，小麦市场运行 平稳，流通企业避险需求减弱，硬麦交易萎缩，强麦交易活跃并成为小麦市场的主力品种， 为企业套期保值提供了充足的流动性。 （二）企业开户情况 小麦期货上市后，粮食企业积极开户，参与套保。据统计， 2008 年 1310 家法人投资 者参与小麦期货套期保值交易。其中强麦交易中法人投资者 1229 家，法人投资者交易量占 总交易量的7.71%，年底法人投资者持仓占总持仓比例45.27 ％；硬麦交易中法人投资者81 家，法人投资者交易量占总交易量比例14.46％，年底法人投资者持仓占总持仓比例66.82 ％。 截止2009 年底，郑商所粮食企业开户数已达2836 户。 （三）期货交割情况 小麦期货交割仓库目前有26 家，主要分布在小麦产销结合区和集散地。强麦期货上市 五年来的平均交割率（交割量/交易量）为0.18%，交割率最高为0.35% （2006 年），最低为 0.01% （2008 年），最大交割量为408460 吨（2004 年）。来自河南、山东、河北、江苏、陕 西、浙江、北京等地的粮食贸易企业、仓库、加工企业通过小麦仓单注册或交割等业务，参 与了小麦期货套期保值。 （四）小麦期货功能发挥情况 1. 小麦期货两大基本功能得到发挥 小麦期货价格发现功能充分体现。2004 年至2008 年强麦期货价格与国内优质小麦现货 价格相关系数为0.73，与美国芝加哥期货交易所（CBOT ）小麦期货价格相关系数为0.72 。 小麦期货价格以其透明性、权威性、连续性、前瞻性成为现货企业生产、贸易的指导价格， 在帮助企业稳定现货生产经营方面，取得较好效果。 小麦期货套期保值功能不断发挥。无论是2003 年至2004 年的粮价暴涨，还是2007 年 至2008 年的国际粮食危机及金融危机，小麦期货都较好地发挥了风险转移的功能，以其独 有的对冲机制和保证金机制使众多套保的粮食企业规避了风险，锁定了成本和利润，实现了 稳健经营。 2. 小麦期货在解决“三农”问题方面发挥了积极作用 （1）小麦期货合约明确的质量标准和价格信号，有助于农民根据市场需要选择品种， 在促进小麦种植结构优化，提高我国小麦整体质量水平方面发挥了一定的积极作用。 （2 ）小麦期货降低了粮食企业经营风险，锁定企业成本和利润，指导企业生产与经营， 有助于粮食企业稳健经营。 （3 ）小麦期货提高了企业及农民对小麦生产、销售的把控能力。通过龙头企业带动， 农民可以直接或间接利用期货市场锁定未来销售价格，解决“卖粮难，卖价低”的问题，稳 定了农民收入。 （4 ）小麦期货为订单农业转移价格风险，提高订单农业履约率，有助于实现“小生产” 和“大市场”的有效对接，有助于小麦产业的规范化、标准化，有助于推动农业产业化经营。 经过 10 多年的运行，我国小麦期货已经被越来越多的粮食企业和农民认识与接受，期 货市场功能初步发挥，服务“三农”的作用逐步显现。 二、小麦期货在服务“三农”中的具体举措 （一）根据市场需求，推出强麦期货 我国小麦供求总量基本平衡，但品种结构不合理，普通小麦供过于求，优质小麦供不应 求。长期以来，我国依靠进口优质小麦解决结构不均衡的矛盾。为推动中国优质