第六章 长期投资性资产评估 资产评估课件 教学课件.pptVIP

第六章 长期投资性资产评估 学习重点：股票投资和债券投资的评估方法。 学习难点：股票投资的评估方法。 概述 债券的评估 长期股权投资的评估（股票） 其它长期性资产的评估 第一节 概述 定义 评估特点 评估程序 （一）长期投资性资产的定义 概念—不准备随时变现，持有时间超过一年以上的投资性资产 分类：长期股权投资、持有至到期投资、混合性投资 评估对象—评估长期投资代表的权益 （二）评估的特点 长期股权投资 评估被投资企业 资本的评估 盈利能力 长期债权投资→被投资企业的偿债能力 （三）评估程序 明确项目基本内容，签订业务约定书 搜集资料，进行必要的职业判断 选择合适的评估方法 ①上市→市场法→收盘价 ②非上市+不能用市场法的→收益法 评估结论 第二节 债券评估 持有至到期投资（长期债权） 债券投资、其他债权投资 特点： 风险小 收益稳定 上市债券流动性强 债券评估方法 上市交易债券的评估 非上市交易债券的评估 一、上市债券的评估 一般→市场法(评估基准日的收盘价） →评估说明 市场法、评估值与评估基准日的关系 评估结果应随市价调整 特殊（市价扭曲时）→非上市评估方法 【例7-1】某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为12万元（购买债券1200张,面值110元/张）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为130元/张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估值为： 1200×130 = 156 000（元） 二、非上市债券的评估 1、距评估基准日一年内到期—本利和 2、一年后到期—本利和的现值 3、不能收回本息：调查分析预测+合理确定 2、一年后到期—本利和的现值 到期一次性还本付息—一般收益法 定期付息，到期一次还本—利息折现+面值折现 (1)到期一次性还本付息债券的评估 p= F/（1+r）n P----债券的评估值； F----债券到期时本利和； r-----折现率； n-----评估基准日到债券到期日的期限（以年或月为单位） ①债券本利和采用单利计算： F=A ( 1+m × r ) ②债券本利和采用复利计算： F= A （1+r）m 其中：A----债券面值 m----计算期限 r-----债券利息率 【例7-2】某被评估企业拥有玉溪酒厂发行的4年期一次性还本付息债券1000张，债券面值共计100000元，年利率15%，单利计息，评估基准日距到期日2年，当时国库券利率为12%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩较好，2年后有还本付息的能力，风险不大，风险报酬率取值2%，以国库券利率作为无风险报酬率，折现率为14%。债券评估值的计算过程如下： F=A(1+mr)=100 000 × (1+ 4×15%)=160 000(元) p= 1600 000/ （1+14%）2 =123 114.80 (元) (2)分次付息，到期一次还本债券 P= ∑R（1+r）-i + A （1+r）-n P-----债券的评估值 R-----第i年的预期利息收益 r------折现率 A-----债券面值 i------评估基准日距收取利息日期限 n------评估基准日距到期还本日期限 第三节 长期股权投资的评估 （一）股权投资评估（直接） （二）股票投资评估（间接） （一）股权投资评估 非控股型（少数股权） 控股型 非控股型—收益法（了解） 一般根据历史预测未来正常收益折现 合同协议规定了报酬的，按规定折现 到期收回的实物投资（到期收回的资产的现值+预测收益折现） 明显无价值=0 投资期短价值变化小=核实后的净资产×股权比例 控股型 应先对被投资企业整体评估，再测算股权投资的价值 一般→收益法（为主） 特殊→市场法 （二）股票投资评估 一、股票的种类 普通股与优先股 记名与无记名 二、股票价格 清算价格=净资产/股票总数 内在价格=预测未来收益的折现值（模拟市场价格） 市场价格：买卖价格 注意： 证券市场完善的条件下：股票的市场价格基本是对内在价值的客观评价 投机成分较大时：不能代表，评估时要区别对待 三、上市流通股票的评估 1、正常情况：现行市价法 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票市场收盘价 评估说明 2、非正常：参考非上市交易股票（选择内在价值） 3、以控股为目的：收益法 【例】评估师接受委托对某企业进行评估，其拥有一上市公司股