资本的故事-IMF.PDFVIP

资 本 的 故事 低收入国家私人投资的急剧增 长，是个说不尽的成功故事 Thomas Dorsey 在过去的25年里，世界各个低收入国家（LIC ） 的私人资本流入大幅度增长，就发展而言，这是个好 消息。资本流入与类资本流入（如援助捐赠和汇款， 这些可以代替资本流入），以低收入国家对外直接投 资的急剧增长为代表，正处于历史最高点。 评估新的资金流动 自1980年以来，政府对政府的援助捐赠和贷款的 增长同低收入国家的GDP仅仅存在线性关系，而以私 相比其他发展中国家，如果低收入国家仅仅是作 人为主要来源的投资增长则是低收入国家GDP 的四 为较贫困的经济体收到与其规模相一致的较少的资金 倍，外国直接投资的增长甚至更为强烈，这些都刺激 流入，那么，有关低收入国家资本流入特征研究的缺 了发展。承诺给予低收入国家的官方援助目前还没有 乏，也就没什么要紧的。然而，事实却是，流入低收 到位，而联合国的千年计划——包括减少贫困，改善 入国家的资本组成与流入较高收入国家的有着很大不 生活水平，其实现仍旧遥遥无期，在这种情况下，私 同。与高收入国家相比，政府贷款和外国援助对低收 人投资的大幅增长出现了。 入国家来讲更为重要，而银行贷款、股票销售、债券 低收入国家是一个差异化的群体，只有人均收入 及其他证券不像在新兴市场那么重要。 低这个共同点把它们联系在一起。印度是最大的低收 就本研究而言，我们将低收入国家定义为有资格 入国家，拥有10亿人口，2006年的GDP是7720亿美 从IMF获得优惠贷款（所谓的减少贫穷促进增长信贷 元。印度与巴西、俄罗斯、中国一起，作为主要的新 办法）的78个国家。 兴经济体，被称为“金砖四国”。多米尼加是最 关键术语解析 小的低收入国家，有7万人口，GDP 是2000 万美 • 资本流入 ：是指对其他国家债务的净变动情况（例如 元。低收入国家遍布世界各地：非洲、亚洲、加 FDI ，证券投资流动，如股票或国库券以及贷款）。 勒比海、东欧、拉丁美洲和南太平洋地区。 • 类资本流入：总的来说，类资本流入包括经常项目转移 低收入国家的资本流入，是一个没有被很好 支付（官方的和私人的），债务减免和其他资本账户的资本 认知和研究的课题。到目前为止，对于资本流动 转移。 的研究，都集中在了规模较大的新兴市场，部分 国际收支平衡表的其他项目流动可以代替资本流入， 原因是由于低收入国家在发展中国家资产和负债 即使它们不会导致财产所有权的转变。外国援助（捐赠和官 项目上的资本流动，只占据了很小的份额（5%— 方转移支付）和债务减免可以代替官方（政府对政府的）贷 20% ）。目前，对于低收入国家的研究主要集中在 款；对外汇储备的应用可以代替新的借款；而私人转移支 资本外逃和官方现金流量上，注重官方债务和官 付，例如汇款，在某些情况下可以代替官方发展援助。 方债务减免。 • 资产流出 ：评估资本流入和类资本流入的益处及其他 但是IMF 新开展的一项工作，就是要修正对 影响，部分的取决于这些资金是如何运用的。这些资金可以 于低收入国家资本和类资本流入的忽视（Dorsey 用于出口也可以用来获取外国资产。本研究集中在国际储备 等,2008 ；详见专栏）。本文查看了这种融资上 的变化和其他金融资产的积累上。净误