国际金融管理3 第3章 外汇市场.pptVIP

买入看涨期权 定义：买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向 期权出售者买入一定数量的某种特定商品的权利。当投资者预期某种特定商品市场价格上涨时，他可以支付一定的权利金买入看涨期权 方法：（1）交易者可以买人与之相关的期货合约的看涨期权，一旦商品或资产价格上涨，可以履行看涨期权，以较低的执行价格买入期货合约，然后按上涨的价位高价卖出期货合约获利。 （2）如果商品或资产价格没有上涨而是下跌了，交易者可以放弃履行期权，这只会带来很少的权利金的损失，该损失可以由低价购进商品或资产的收益所弥补 成本收益：最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大 　　 最大损失：权利金 　　 损益平衡点: 执行价格 + 权利金 　　 保证金：不交纳 卖出看涨期权 定义：卖出看涨期权是指卖出者获得权利金，若买入看涨期权者执行合约，卖出方必须以特定价格向期权买入方卖出一定数量的某种特定商品。看涨期权卖出方往往预期市场价格将下跌。 方法：如果套期保值者预计相关商品的价格有可能小幅下跌，并预计不会出现大幅度上涨时，通过卖出看涨期权可以获得权利金收益，从而为现货交易起到保值的作用。当然，如果商品价格大幅度上涨，期货价格涨至看涨期权的执行价格以上时，套保者可能会面临期权买方要求履约的风险，这样就会给交易者带来较大损失 。 成本收益: 最大获利：权利金 　　 最大损失： 无限制，期货价格跌涨得越多，亏损越大 　　 损益平衡点: 执行价格＋权利金 　　 保证金：交纳 卖出看涨期权 定义：买入看跌期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量的某种特定商品的权利。看跌期权买入者往往预期市场价格将下跌。 方法（1）交易者可以买人与自己即将卖出或已经购买的期货合约相关的看跌期权，一旦商品价格下降，可以履行看跌期权，以较高的执行价格卖出期货合约，然后按下跌的价位低价买入期货合约平仓获利。在弥补所支付的权利金后还有盈余，这部分盈余可以弥补因价格下跌低价出售商品所带来的亏损 （2）如果商品价格没有下降而是上涨了，交易者可以放弃履行期权，权利金的损失可以由高价出售商品或资产的收益所弥补。 成本收益：最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大 　　最大损失：权利金 　　损益平衡点: 执行价格-权利金 　　保证金：不交纳 买入看跌期权 卖出看跌期权 定义：　卖出看跌期权是指卖出者获得权利金，若买入看跌期权者执行合约，卖出方必须以特定价格向期权买入方买入一定数量的某种特定商品。当投资者预期某种特定商品市场价格上涨时，他往往卖出看跌期权。 方法：如果交易者预计相关商品或资产的价格会出现小幅上涨，并预计不会出现大幅下跌时，通过卖出看跌期权可以获得权利金收益，可以避免现货商品或资产价格上涨的风险，从而起到保值的作用。但是如果预测错误。商品或资产价格大幅度下跌，期货价格跌至看跌期权的执行价格以下时，套保者可能会面临期权买方要求履约的风险，期权交易会带来较大的损失，这会抵消价格下跌给现货市场带来的收益，不能取得保值效果 成本收益：最大获利：权利金 　　最大损失： 无限制，期货价格跌得越多，亏损越大 　　损益平衡点: 执行价格－权利金 　　保证金：交纳 第3章 * 3.16 看涨期权——买入外汇的权利 布莱克——斯克尔斯模型计算的外汇看涨期权的权利率的公式为： 其中： C：欧式看涨期权的价值 T：期权到期日（单位二年） S：外汇的即期价格 X：期权的执行价格 r：连续复利表示的美国无风险利率 P：连续复利表示的外国无风险利率 Q：波动率 第3章 * 看涨期权——买入外汇的权利 看涨期权具有更大的内在价值——如果立即执行——实值越大 第3章 * 看跌期权——卖出外汇的权利 布莱克——斯克尔斯模型计算外汇看跌期权权利金的公式为： 其中 P：欧式看跌期权的价值 T：期权到期日（单位：年） S：外汇的即期价格 X：期权的执行价格 r：美国无风险利率的连续复利 P：外国无风险利率的连续复利 Q：波动率 第3章 * 看跌期权——卖出外汇的权利 看跌期权具有更大的内在价值——如果立即执行——实值越大 第3章 * 小结 外汇市场提供货币兑换业务并且能够对不可预料的汇率变动进行套期保值。 外汇市场耗费的资源等于买卖差价和佣金。 向统一货币区发展的趋势，如欧元，能够通过降低以不同货币进行交易的交易成本的方式促进商品和资产的贸易。 * * *