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朗光电子首发未过会原因分析 公司名称：南京朗光电子股份有限公司 地 址：南京市江宁经济技术开发区高湖路105 号 保 荐 人：海通证券股份有限公司 被否时间：2007年9月28日 一、基本情况 1、历史沿革 公司前身为成立于2001年8月16日的南京朗光电子有限公司。经商务部批准，南京朗光电子有限公司整体变更为南京朗光电子股份有限公司。2006 年12月31日，公司在江苏省工商行政管理局完成工商变更登记手续，企业类型为中外合资股份有限公司。 2、首次公开发行前的股本结构 公司股本总额1亿股，第一大股东刘益杰持有2395万股，占公司股本总额的23.95%。 3、主要财务数据及财务指标 项 目 07年6月30日 06年05年04年 总资产 (元) 218,063,637.18 206,903,089.40 58,277,700.68 17,121,806.96 所有者权益(元) 138,601,653.03 125,417,291.48 27,829,644.18 9,249,597.90 资产负债率(%) 37.87 39.38 52.25 45.98 营业收入(元) 68,006,895.67 185,690,371.79 88,866,421.03 27,376,504.02 营业利润(元) 23,188,232.19 74,418,988.35 33,613,320.27 8,818,520.69 净利润 (元) 23,184,361.55 64,390,155.21 21,580,046.28 5,854,313.41 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产收益率(%) 17.69 88.49 123.25 91.97 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的基本每股收益(元) 0.232 0.865 11.334 3.113 4、行业地位及主要竞争对手 (1)主营业务及行业地位 公司是大陆地区最早和规模最大的CCFL (冷阴极荧光灯) 供应商，产品主要用于为液晶显示设备提供背光源，属于液晶显示行业。 CCFL 的厂商主要集中在日本、台湾和韩国。2006 年，日本厂商的CCFL 市场占有率为55.4%，而台湾厂商的市场占有率达到21.7%，超越韩国厂商的20.6%，大陆厂商约占2.3%。目前，国内能够生产高品质CCFL 的厂商较少。在国内市场中，本公司所占份额大于50%，其他厂商主要为宜昌劲森、东莞南光电器、上海祥麟电光。 (2)竞争对手 公司面临的竞争主要来自于台湾地区的CCFL 厂商，包括：台湾第一大CCFL 生产商威力盟（Wellypower），台达电和宜昌劲森 5、募集资金投向 年产9000万支液晶显示屏用冷阴极荧光灯管项目，项目总投资38,402.7万元。 二、被否原因和存在的问题 1、发行人最近三年资产利润情况变化巨大，且无法提供合理解释，财务资料真实性受到质疑 2004年末，朗光电子的总资产约为1712万元，净资产925万元；2005年总资产增长到5828万元，净资产2783万元；2006年末总资产和净资产继续大幅增长，分别为20,690万元和12,542万元。朗光电子2004－2006年度的净利润分别为585万元、2158万元和6439万元，增长速度过快。发行人在招股书中，未能对此作出合理解释。 同时，为发行人进行审计的南京永华会计师事务所，也并非经常从事上市审计业务的会计师事务所，发审委委员对其缺乏了解和信任。 综合上述情况，发审委无法对发行人财务资料的真实性进行判断，认为其存在较大的虚假可能性。 2、有较高的行业风险：供应商及客户过于集中，且均为大型企业，公司对于上下游行业均缺少议价能力；且目前产品销售价格持续走低，所属行业利润空间不断下降 从原材料采购方面看，公司生产所需主要原材料依赖进口且供应商较为集中：本公司生产CCFL 的主要原材料玻管和荧光粉，由于国内技术条件、生产设备及产品质量等方面的原因，目前均需依赖进口解决。全球范围内CCFL 用玻管供应商数量较少，主要有德国Schott、日本NEG、AGC，本公司生产所采用的玻管主要从Schott 和NEG 采购，2007 起开始向AGC订货；荧光粉从日本日亚化学工业株式会社（NICHIA）采购。同时，因公司需求量较小、议价能力较弱。 从产品销售方面看，目前公司的主导产品CCFL 全部用于LCD 背光源，具有非常强的专业应用领域，对LCD 生产行业存在较大程度的依赖。公司客户的集中度较高。2005 年、2006 年和2007 年上半年，台湾群创光电股份有限公司、唯冠电子股份有限公司及深圳帝光电子有限公司均为公司的前三大销售客户。日本、韩国、台湾地区和大陆地区为CCFL 的主要生产地，大陆地区厂商仅能以价格优势与其进行